【數據解讀】ＩＮＧ：謹慎情緒持續，內地經濟增長須依賴政府推動

　　《環富通基金頻道２１日專訊》ＩＮＧ銀行大中華區首席經濟師宋林發布最新報告表示，內
地４月經濟數據顯示家庭及民營經濟仍保持謹慎。
　
＊零售增長放緩，消費者信心仍低迷＊
　
　　內地４月經濟數據持續顯示，消費不再是２０２４年的主要增長動力。４月零售銷售按年增
長由３月的３﹒１％降至２﹒３％，年初至今增長降至４﹒１％。４月零售銷售的最大拖累來自
汽車銷售，按年同期下降５﹒６％，或加劇針對中國汽車業產能過剩的批評。另一主要類別家用
電器的按年同期增長亦降至４﹒５％。
　　而「吃、喝、玩、樂」主題在４月繼續保持不俗表現。以按年同期計，餐飲業增長４﹒４％
，煙酒業增長８﹒５％，運動娛樂業增長１２﹒７％，增幅均高於整體平均值。預計２０２４年
餘下大部分時間，消費增長或會保持溫和，因薪酬增長乏力，加上近年資產價格下跌帶來的負財
富效應持續，消費者信心仍然低迷。價格觸底或需一段時間才能轉化為更強勁的消費活動。
　
＊房價跌勢不止，購房者或續持謹慎態度＊
　
　　４月數據顯示，國家統計局抽樣的７０個城市中，房價持續下滑。新建商品住宅價格按月跌
幅擴大，下跌０﹒５８％，二手住宅銷售價按月跌０﹒９４％，錄得２０２１年房地產市場陷入
低迷以來最大連續跌幅。
　　近期推出的一系列支持措施，包括取消限購、住房「以舊換新」政策以及未售樓盤轉型保障
性住房計劃等，為市場情緒帶來轉機，房價今年內有機會觸底。未來幾個月房地產政策的持續鬆
綁將有助緩解部分房地產價格的下行壓力。即便如此，數據顯示購房者可能繼續持謹慎態度，甚
至在房價觸底之前不會購房。過剩庫存對房地產投資的抑制或會持續，房地產行業仍將是今年中
國經濟的主要拖累。
　
＊工業成唯一亮點，有望成次季增長引擎＊
　
　　４月規模以上工業增加值按年增長６﹒７％，高過市場預期。工業活動今年首４個月已錄得
按年增長６﹒３％，有望成為第二季經濟增長的主要引擎。高科技製造業轉型繼續成為工業生產
的主要推動力之一。高科技製造業於４月按年增長１１﹒３％，今年首４個月錄得按年增長
８﹒４％。該趨勢亦在電腦、通訊及其他電子設備類別得到體現，該類別於４月按年增長
１５﹒６％，今年首４個月錄得按年增長１３﹒６％。另外，汽車生產亦出現強勁反彈，４月按
年增長１６﹒３％，高於３月的９﹒４％。雖然生產增長強勁，但國內需求較弱導致今年以來汽
車價格持續下滑。　
　　內地４月數據顯示，過去幾年持續的謹慎情緒需要一段時間恢復。正如早先發布的信貸數據
預示，上周五（１７日）最新活動數據顯示，民營企業和家庭情緒仍然低迷，抑制整體增長。
２０２４　年，內地經濟增長可能須依賴政府推動，而政府已經開始推出支持措施，這些政策刺
激或會在未來幾個月逐漸滲透到經濟中。不過，內地要在２０２４年實現５％的經濟增長目標，
仍然任重道遠。（ｗａ）