《談國論企－黎偉成》製造業３月份復擴挺經濟走俏

　　《談國論企》中國製造業採購經理指數ＰＭＩ，於２０２４年３月份大幅擴張和恢復到臨界
點以上的佳境，結束連續五個月收縮之困，工廠於農曆新年黃金長假期後積極加大生產加度，應
付以出口為主的新訂單復擴大增所需；而產品出廠價下降和續處收縮水平，相信製造業強化競爭
力爭取更多境內外的訂單，有利穩定就業和勞工收入，促消費服務等內需挺國民經濟保持穩中有
進發展。中國的經濟前景值得俏看。
　
＊出口新訂單大增企業低價增大採購量＊
　
　　來自中國國家統計局的最新資料，ＰＭＩ於２０２４年３月份達５０﹒８，環比增加１﹒７
個百分點（見表），不僅結束自２０２３年１０月份至今的連續５個月皆處臨界點以下的收縮境
況，且成為２０２３年３月的５１﹒９、２月的５２﹒６和１月的５０﹒１連續三個月皆擴張以
來表現最好的月份。要注意者為２０２３年前三個月乃結束為時凡三年的新冠病毒ＣＯＶＩＤ－
１９剛恢復的時期，而２０２４年３月份的大幅擴張，有十分重大意義，理由為：
　　製造業需要（一）趕工。企業於２月１０日的農曆甲辰龍Ｌｏｏｎｇ年初一開始約一個星期
的春節黃金周長假期停工停產，即使２月份有四年一度的２９日，但復產的日子有限，故３月份
是趕工的繁忙時段：ＰＭＩ的「生產」類指數於３月份環比大幅增長２﹒４個百分點，更達致
５２﹒２的相對較快擴張水平，相對於２月份的４９﹒８和１月份的５１﹒３要好。
　　促使製造業春節長假後匆匆趕工之因，乃（二）企業的接單情況理想：新訂單於２０２３年
６月份至今的大半年便出現多個月有溫和擴張和僅略為縮減，遂支持生產基本保持穩定擴張的態
勢不變。要注意的，是製造業的（Ｉ）「新訂單」類指數於２０２４年３月份有十分明顯的改善
，所達５３，環比大幅增長４個百分點，表現當然遠勝於２月持平於１月份的４９收縮水平，預
示著行業在未來一段時間的生產有很大機會保持擴張的態勢。
　　更重要的是製造業「新訂單」中的（ＩＩ）「出口訂單」在３月份環比飆升５個百分點，達
５１﹒３，扭轉２月份環比跌０﹒９個百分點至較嚴重收縮的４６﹒３低位劣況，相信很主要受
惠於亞洲市場的需求回升，和美國以至歐盟等主要市場經濟即使未見明顯改善，仍得在生產力不
足的情況下補充貨源和庫存。
　　由是（ＩＩＩ）「進口訂單」類指數於是月份亦出現環比大升４個百分點達５１﹒３，和由
收縮回復擴張的良佳情況。
　　此使（ＩＶ）製造業的「在手訂單」類指數環比增加４﹒１個百分點，所達４７﹒６無疑屬
「收縮」，但此類「收縮」是可以接受之況，因企業的生產興旺，所產之數甚至「消化」新訂單
之數，遂使在手訂單出現「收縮」。
　　再從多個環節，便可印證中國製造業的經營生產情況好轉之說屬實，特別是（二）「庫存」
，分類指數環比僅增０﹒６個百分點，仍處４８﹒１「收縮」水平，理由為出貨比「生產」更快
。製造業過去的「庫存」之不多，則因以往的出口訂單收縮，如今情況有改善。
　
＊出廠價跌續收縮有利強化接單競爭力＊
　
　　同樣佳況亦可見於製造業的（三）「採購量」。此類指數於３月份環比大幅上升４﹒７個百
分點，並一舉攀至５２﹒７的擴張水平，即由１－２月份環比跌１﹒２個百分點至４８的臨界點
以下便迅回復至擴張之境，顯示企業的生產情況和對業務預期皆理想，始增加採購量，而此點亦
印證新訂單擴恢復張衍生的良性效應。
　　採購量理想，還受到（四）價格合理的支持，即（１）主要原材料購進價格環比增長０﹒４
個百分點，也只是攀至略為高於臨界點的５０﹒５，由是（２）出廠價格所受壓力相對有限，而
是月份更環比下跌０﹒７個百分點至僅４７﹒４，有利於強化製造業接單的競爭力。
　　重要的是（五）製造業的生產經營活動預期指數，於３月份達５５﹒６，環比增長１﹒４個
百分點，有十分良好的啟示作用。
《資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
　　　　　中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
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　　　　　　　　　　　　指數　　月環比（個分點）
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　　３月╱２０２４　　５０﹒８　　　＋１﹒７　　
　　２月╱２０２４　　４９﹒１　　　－０﹒１　　
　　１月╱２０２４　　４９﹒２　　　＋０﹒２　　
　　１２月╱２０２３　４９﹒０　　　－０﹒４　　
　　１１月╱２０２３　４９﹒４　　　－０﹒１　　
　　１０月╱２０２３　４９﹒５　　　－０﹒７　　
　　９月╱２０２３　　５０﹒２　　　＋０﹒５　　
　　８月╱２０２３　　４９﹒７　　　＋０﹒４　　
　　７月╱２０２３　　４９﹒３　　　＋０﹒３　　
　　６月╱２０２３　　４９﹒０　　　＋０﹒２　　
　　５月╱２０２３　　４８﹒８　　　－０﹒４　　
　　４月╱２０２３　　４９﹒２　　　－２﹒７　　
　　３月╱２０２３　　５１﹒９　　　－０﹒７　　
　　１２月╱２０２２　４７﹒０　　　－１﹒０　　
　　１２月╱２０２１　５０﹒３　　　＋０﹒２　　
　　１２月╱２０２０　５１﹒９　　　－０﹒２　　
　　１２月╱２０１９　５２﹒２　　　　持平　　　
　　１２月╱２０１８　４９﹒４　　　－０﹒６　　
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　　資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
　　資料整理：黎偉成
　
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