即市新聞

15/09/2020 15:49

《匯市縱橫-蕭啟洪》賭徒謬誤

  《匯市縱橫》上周談到行為經濟學,突然令筆者想起多年前看過關於心理學的書,又想起了
一個頗有趣亦跟投資相關的心理現象叫賭徒謬誤。
 
  在介紹賭徒謬誤之前,讓我先問問讀者一個問題:如果讀者跑進一間賭場,在到達「大小」
賭桌時看到過去8局的結果為大大大小小小小小,後你看到多數賭徒押大,請問你會押大,還是
小呢?還是多觀察幾局才下注呢?
 
  回說賭徒謬誤(Gambler’s Fallacy),又稱蒙地卡羅謬誤(Monte
Carlo Fallacy),是說即使某事件發生的概率已經是大家普遍認同的事實,但仍
然會錯覺這件事會受到前後事情的影響,而改變其發生的概率。
 
  相信大家都有去過澳門賭場賭大細的經驗。一般人會採取的策略是,先到賭桌傍觀察一會,
看看最近的開出的結果。當中尋找模式,例如大、小、大、小的持續了數回,我們便猜這交替的
模式將短期持續,因此會押注與上一回相反的結果。即上回開小,下回押大!又例如開了數回大
,大多數人會想下回開小的機會甚高!因連續多局開大的概率甚低!是嗎?
 
  書中提到一個案例,1913年8月18日在蒙地卡羅的輪盤賭桌上一口氣開了10回黑
(輪盤的結果不是紅色便是黑色),全賭場為之興奮不已,從第11回開始,押在紅色的賭徒逐
漸增加。在開出第12及13回黑色後,全賭場為之哄動,差不多每一個在場的賭徒都跑到桌前
下注,押的當然是紅色,畢竟連續開14回黑色的概率十分之低。有些經驗賭徒還採取加倍下注
的策略(即第一次下1元,輸了第二次下2元,再輸第三次下4元,如此類推,只有一局中便贏
錢了!),圖翻一番手上財富。結果當天贏得盤滿缽滿的不是賭徒而是賭場,因為這輪最終連續
開了26回黑色!
 
  其實,眾人皆知每一回開的結果都是一個獨立的事件,即開黑、紅(或大、小)的機會均等
(50-50)。當你跑到賭桌開始參與的時候,前面開出的結果其實與你無關。這是簡單的道
理但還是很多人會犯的錯誤。這其實跟買賣股票或外匯差不多,很多時我們會聽到技術分析師說
某股票出現超買或超賣的情況,基本上就是連續開同一顏色的基本邏輯。當然讀者可以提出股票
價格是取決於總購買力及總沽售力的平衡,而總購買力及總沽售力是有限數,故與時間相關。就
是說總購買力會隨著時間減退。但筆者仍然相信對交投量高的股票而言,總購買力的時間因素不
大。另一個不同之處是儘管投資者(或賭徒)買中了股票或外匯的上或落(大或小),他們的收
益也不一定跟以往的相同。例如:前天掉了100點,今天回升了50點。
 
  這樣看來在股票及外匯市場是否不會出現賭徒謬誤呢?就請讀者仔細思考一下了。回到我提
出的問題,在連續3個大然後連續5個小,似乎下一局開大的機會大一些,是嗎?補充一下,上
面的大小的模式是美元從年初到8月的升(大)及跌(小)的模式(即1月升、2月升……)。
美元在9月分至今稍微回升(買大的人多了)。噢!我是否掉進了賭徒謬誤呢?月末就有分曉!
 
*本周策略*
 
歐元:本周建議候高於1﹒2000沽出歐元兌美元,目標1﹒1800,止蝕1﹒2150。
 
英鎊:本周建議候高於1﹒3000沽出英鎊兌美元,目標1﹒2780,止蝕1﹒3200。
 
《招商永隆銀行司庫 蕭啟洪》
 
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