即市新聞

10/07/2020 10:35

《品中資-羅國森》神州A股爆發「新一波行情」

  《品中資》各位,不要給這兩日香港爆發「第三波疫情」迷惑了,以為我的標題是「新一波
疫情」;其實,我是說「新一波行情」,「行情」是股票術語,內地通常是指升市。
  我在上日的品評中指出,自從內地公布制訂港區國安法之後,港股除了公布之初一度大跌外
,其餘大部分時間都是反覆上升的。
  而踏入7月份(下半年)之後,幾乎每日都升市。當然,除了7月2日是全面升市外,其他
日子的升市,都集中新經濟股,傳統股就傾向個別發展。
  我的看法是,港區國安法實施後,社會上的暴力抗爭活動會稍為收斂,從而形成一個相對穩
定的營商環境,這是投資者樂見的一個場景。
  而從下半年首幾個交易的成交額看,肯定是有資金持續流入港股。從銀行體系最新的結餘達
到1800億可見(年初時只有500多億),資金持續流入香港,當中除了外資之外,我相信
中資,即所謂的「北水」,也必然佔一席位。
  這是否阿爺出手托市,從大部分急升的股票都是中資股看來,我只能說一句:「你懂的!」
  因此,我預期,除非8月份恆指服務公司檢討恆指成分股時,換入更多新經濟股,否則,下
半年中資股,即國企指數的表現,應該會優於恆指。
 
*A股半年升一成三*
 
  不過,國企指數的表現,可能不及內地上市的A股,因為神州A股在今年上半年,已經拋離
香港的中資股。
  我整理了上半年上證綜合指數(下稱滬綜指)的表現,以昨日收市指數3450點計,原來
半年來,內地股市並未受到疫情影響,半年升了一成三。
  這個表現只有美國納斯達克指數可以跟她相提並論(納指年初至今升了一成七,由3月份低
位計,則反彈五成三)。至於國企指數,截至昨日為止,年初至今仍然下跌3﹒6%;由3月份
低位反彈計,也只升了兩成半。
  當然,疫情最嚴峻時(不是今年1月武漢大爆發時,而是3月當歐美疫情大爆發時),滬綜
指曾經回落至2660點水平,即剛好也是回落了一成三。
  但心水清的朋友應該明白,跌了一成三,要最後倒升一成三,從低位的反彈,其實是要三成
左右的。而且,這個升勢似乎來得頗健康。內地官媒形容今次是一次「健康牛」,又或者「結構
牛」。
  即是到目前為止,內地今次牛市,暫時的走勢相當健康,資金不是「藥石亂投」,股票也不
是雞犬皆升,而是有意識地投向受惠於疫情,或所謂的新經濟股身上。
  再說得坦白一點,就是暫時沒有出現全民炒股的現象,所以,如果能以這個態勢發展下去,
內地股市確實可以迎來一次健康的牛市。
  有人或許認為,在疫情仍然嚴峻的情況下,股市仍然上升是不合理的,這不應該是牛市。但
我認為,牛市通常都是在沒有太多人相信的情況下誕生的。再者,正正因為仍然有疫情,令到部
分投資者卻步,這才能造就一次健康的牛市。
  說起「健康牛」,大家對於「慢牛」應該也有一點記憶吧!內地2014年起的一次牛市,
曾經被媒體塑造為「慢牛」,某程度上跟現在說的「健康牛」,意思有點雷同。大致上,都是指
市況緩慢有序地上升,而不是一下子的急升,又或者雞犬皆升。當時內地政府希望透過健康的牛
市,創造財富效應,從而刺激經濟增長。
 
*資金驅動股市上升*
 
  在全球疫情的前提下,歐美國家的中央銀行,都推出極度?鬆的貨幣政策,尤其是美國,聯
儲局推出了「無限量寬」的貨幣政策,即是不設限度地「放水」,只求經濟不致於陷入衰退。
  結果,資金就從美國流出,香港已經因此而受惠。我相信,內地也同樣會受惠(透過滬股通
和深股通)。我明白,某程度上,這些都是所謂的「熱錢」,不是長期投資,只要那裡有機會,
就會流向那裏。
  但觀乎美國自「金融海嘯」後推出的量寬政策,我認為,確實收到「以金錢換取復甦時間」
的效果,而不一定會有即時的嚴重後果。
  而內地股市也正需要資金注入,因為股市暢旺所製造的財富效應,對社會經濟和內部消費也
有一定的正面作用。大前提是,資金一定要健康有序地流入,撤走時也不是一窩蜂地進行。
  當然,股市很多時都像一匹脫彊野馬,未必受我們的主觀願望操控。但總括來說,神州A股
正在掀起「新一波行情」,大家不能視而不見!《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
 
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