《陸言堂》雖然美股道指昨晚（２５日）反彈接近３００點，可是由於前一晚（２４日）大
跌超過７００點，所以未能對恆指帶來支持，亦屬正常。而且，內地市場處於假期中，港股通暫
停，亦令港股失去了重要的購買能力，加上下周一（２９日）期指結算，相信不少投資者都在等
待大市完成半年結後再作部署，所以恆指短期或會繼續受制於１００天平均線，但同時在
２４５００點以下會有不錯的支持，短期內大幅上落的機會不高。
當然，現在令市場擔心的是，疫情會否出現第二波，從而影響了全球經濟復甦的步伐，因為
單靠各國政府及央行提供的流動性，的確可以為資產價格帶來支持作用，可是這絕非一個正常的
循環，因為各國政府及央行，總不能夠為了支持資產價格，而持續地為市場提供無限量的流動性
，同時單純政府及央行的資金，其實只會令大部分的資產價格出現泡沫，因為如果疫情令全球經
濟無法重啟，企業的營運最終會陷入困局之中，而不斷發債亦只會令企業出現債台高築的情況，
並令不少企業可能最終被各國接收，成為國營公司，這對資本市場長遠的運作，絕對不利。
故此，當全球不少股市，已由低位反彈超過３０％甚至４０％，部分指數如納指更創出歷史
新高，大家是否應該停下來，想一想股市是否已出現泡沫化的情況？是否仍然有上升空間？當然
如果疫情已逐步緩和，問題當然不大，但現在最大的問題是疫情正出現第二波的風險，就算部分
新經濟股或者可以受惠，但如果全球失業率持續高企，全球消費能力下降，那麼就算是新經濟股
，又是否真的可以繼續受惠疫情對經濟活動帶來的長遠影響？就算可以，不少股份已升至一個極
高水平，似乎已反映了所有利好因素。
所以之前大家擔心「五窮六絕」，結果全球股市表現在５至６月份都不太差的同時，是否應
該想一想「七反彈」亦可能不會應驗，甚至有機會在７月份出現一個較為似樣的大調整。又或者
要全球經濟沒有疫情的潛在風險，可能要等疫苗正式面世才可，但不少專家已經指出，疫苗推出
的時間可能要到明年才可，即疫情的反覆，以及對全球經濟及股市帶來的影響，將有機會在下半
年持續。《獨立股評人 陳永陸》
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