最新評論  |  
國金點評  |  
中國點評  |  
港股點評  |  
期貨/商品  |  
窩輪/牛熊證  |  
ETF  |  
外匯  |  
基金  |  
強積金  |  
地產  |  
圈中人語  |  
最愛專欄

加入最愛專欄

李依萊先生現為新加坡銀行首席投資策略師,同時為新加坡銀行投資委員會成員,負責確立新加坡銀行的整體投資方向。李先生加入新加坡銀行前,於華僑銀行領導特殊情況股票研究團隊。此前,李先生任職於總部設在波士頓的威靈頓管理公司,是新興市場固定收益投資管理團隊的成員,以此為契機展開投資研究事業。李先生於哈佛大學取得統計學碩士學位。

24/08/2020 10:13

《宏觀論勢-李依萊》企業重啟之路

  第二季業績期來臨,市場憂慮疫情衝擊企業盈利,因此預期每股收益將大幅下降。但在缺乏企業資訊的情況下,仍然難以準確預計盈利結果。儘管最近經濟數據改善似乎有所支持股市,符合企業重啟帶動經濟復甦的主題趨勢,但中美兩國緊張局勢進一步加劇。
  利率降低加上各國央行推出強勁貨幣措施,為各股市的估值倍數擴張提供充足動力。不過,主要指數存在高集中性風險,加上市場憂慮第二波疫情,為股市帶來潛在阻力。投資者應從增長型和防守型股票向周期型和價值型股票進行戰術性輪換,而擁有大量科技股和健康護理股的投資者可在一定程度上獲利回吐。
  第二季業績報告已經開始,市場預期標普500指數的每股收益將按年大幅下降42%。數碼化趨勢的推動,加上低利率的環境,為美國增長型股票年初至今的強勁表現提供了有利條件。然而,市場集中度創新高,對綜合指數表現構成風險。超大市值科技股的指數權重過大,可能令標普500指數容易受到行業或企業衝擊影響。
  推動從增長型股票輪換至價值型/周期型股票的潛在因素包括:(a)美國新增病例減少,以及疫苗研發取得進展;(b)受疫情衝擊的行業盈利向正值修正;及(c)未來幾周政府有望進一步推行財政刺激措施。
  在中國內地和香港方面,中美緊張局勢升級,為市場增加不確定性。第二季宏觀數據顯示經濟活動繼續復甦,基建和地產活動優於預期。雖然整體零售增長仍為負值,但網上零售額繼續保持強勁增勢。第二季的反彈可能減少政府在短期內加大政策支持力度的意欲,但政府仍有可能降低政策利率。
  7月份,在岸A股(滬深300)市場的表現優於中國離岸、香港和亞洲(日本除外)的股市。以當前的中國A股市場強勁表現與2014至2015年的漲勢相比,目前的形勢相對更「健康」,整體槓桿控制較佳,貨幣寬鬆政策亦更有針對性及更為嚴謹。如有必要,政府將隨時準備介入,預先阻止「2015年的股市漲勢」重演。
  按照目前水平,MSCI中國指數的估值或偏高,比歷史平均值高2個標準差。恒生科技指數的推出將利好市場情緒,而隨著與其掛勾的交易所買賣基金有望推出,將為被動式基金引入資金。鑑於估值偏高,加上中美關係再度升溫以及第二季業績可能令人失望的情況下,市場將更加動盪,並容易受整合和獲利回吐的影響。中美關係將在短期內增加不確定性,並成為中國股市的最大憂慮因素。
  如果地緣政治緊張局勢升級,A股市場將比中國離岸股市處於更佳位置。
  隨著基礎建設固定資產投資保持穩健,加上房地產固定資產投資增長加速,與基建和建築相關的行業,例如工程機械和建築材料等,亦有望受益於周期性復甦。
《新加坡銀行投資策略主管 李依萊》

全新etnet健康網購,送你【健骨維他命D3(1000IU)】乙樽(價值$108)► 立即行動!

專家陣容
顯示更多
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

觀落陰:什麼是觀落陰?人人都可參加地府自由行?遊地獄到底係點?

帶你探索全新主頁!輕鬆探索精選資訊!

全新etnet健康網購 賞維他命D3 (價值$108) 齊齊提升免疫力