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元宇證券基金投資總監,畢業於香港大學,為國際認可理財策劃師CFPcm,從事金融業超過10年,曾參與多宗國際投資項目策劃、基金管理、個人財務策劃等工作,善長分析上市公司策略部署。

22/07/2020 13:01

《拆局麒想-林嘉麒》恒生科技指數長期發展看好,留意三隻科技股

  港股長期處於估值低,吸引力欠奉,皆因成分股比例中,金融業佔50﹒11%,地產股佔10﹒24%,形成「恒指」變「騰指」,投資者單買騰訊(00700)便算。近年科技公司相繼到港,據恒生指數公司統計,截至2020年6月底,港股主板已有163家的科技公司,整體股市市值佔比從2017年的14﹒6%增加至33﹒2%,僅落後於金融類股,佔比豐富得多。投資科技主題吸引,或許是造成近期不時見到2000億港元成交的盛況的原因。
 
  恒生科技指數成立,普遍行內人並不認為相關指數股會起太大作用,筆者部分認同。首先,以追蹤指數角度的資金看。截至2019年底,全球追蹤MSCI指數的資金有13萬億美元,其中追蹤MSCI的ETF產品數量多,達1300餘隻。但是,美國市場方面,主動型ETF在美國只佔ETF市場一小部分,截止2019年10月底約佔資產管理規模2%。再比較香港,最大ETF香港盈富基金(02800)總市值922億元,佔港股總市值41﹒8萬億元的2﹒2%,情況相約。恒生科技指數成分股30隻市值超過10萬億元,是僅次納斯達克指數(總市值14萬億美元)成為全球第二大單一市場的科技股指數。不過以主動型ETF佔總市值2%的推算下,規模大約只有2000億元,數量不算很大。
 
  大行亦有相近看法,摩根士丹利發表研究報告認為,推出恒生科技指數對中國股票市場是有利,惟看好的是MSCI中國指數。MSCI中國指數裡,恒生科技指數成分股已佔43﹒8%;但相比恒指,只預期佔23﹒2%(預期阿里(09988)、美團(03690)、小米(01810)將於9月正式成為恒指成分股佔比11﹒8%)。事實上,MSCI中國指數規模大,作為國際投資者,相信會以此作為投資標的。當然,我們不能排除恒生科技指數未來的發展及其重要性,惟相信外資仍會以MSCI中國指數為先。
 
  不過,港股市場發展為科技股中心仍有期待的。在十大股票中按2020年6月的交易價值計算,其中5家是科技公司。科技股在香港市場的重要性不用懷疑,估計未來將有更多金融機構推出與指數掛勾的產品,包括基金和衍生產品,料恒生科技指數可成為恒指和國指之後,另一隻香港的旗艦指數。指數基金及衍生產品可以吸引更多投資者及流動性,甚至是吸引在岸市場的投資者。再者,預期未來新成立的ETF及其他基金產品將以恒生科技指數為基準而推出,近期中概股回歸香港第二上市熱潮可令投資氣氛延續,使科技指數組成更均衡,還看未來業務的發展了
 
  值得留意的是,現是第二上市的阿里巴巴、網易(09999)、京東(09618)並不在港股通交易名單之內,因此內地投資者暫時未能納入其投資標的,不過,在恒生科技指數成立後,追蹤其指數基金可在內地與香港基金互認安排下,得到內地投資者的參予,對於三者未來資金流入應該最為明顯。除港交所最為受益外,首選順序是,阿里於恒生科技指數佔比8﹒53%,下月假如納入恒指內估計又佔5%;其次是京東,佔指數4﹒84%;網易佔2﹒46%。
《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》
 
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