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鄭廣復為資深外匯評論員,於1999年加入金融業,2000至2009年任職報界投資版編輯及撰寫多個外匯專欄,其後曾任職於多家證券集團外匯及貴金屬研究分析師,專責貴金屬及外匯產品之市場分析及撰寫研究報告,提供即市及長短線買賣策略。現時亦為多間傳媒撰寫外匯投資專欄,以及定期接受香港電台、新城電台、鳳凰U-Radio數碼電台及有線電視訪問。

鄭廣復於2021年5月加盟經濟通。

08/07/2020 17:27

《廣匯論勢-鄭廣復》聯儲局貨幣互換減少被誤為縮表

  投資者或會發現,聯儲局資產負債表規模自6月中開始明顯下降,難道局方口講無限量寬,實質在縮表?!非也。查看一下聯儲局資產負債表數據可發現,當中有一項叫「Central Bank Liquidity Swaps」,直譯是「中央銀行流動性互換」,其實就是所謂「貨幣互換」。對聯儲局而言,就是當局向其他央行提供美元,而它就持有換入的非美貨幣,例如向歐洲央行提供美元,換入的就歐元。
  由於在3月開始,COVID-19疫情在歐、美急速擴散,各國亦採取封城封關措施,經濟活動停頓,作為全球主要結算貨幣的美元出現流動性急速短缺,故聯儲局在向其他央行大量提供美元。截至3月25日止,當局與其他央行換入了2060﹒51億美元等值的外幣,其後持續增加,而截至5月27日止,當局總共換入了4489﹒46代美元等值外幣,而至6月10日止仍持有4445﹒2億美元等值外幣,截至6月17日止才減至3524﹒7億美元等值外幣。
 
*證券購買規模仍在增加*
 
  最新截至7月1日當周為止,聯儲局持有2254﹒14億美元等值的外幣,這就是導致聯儲局資產負債表規模急降的主因,要注意,這兩千多億美元等值的外幣最終亦會在資產負債表消失。不過,自金融海嘯以來,當局為向市場提供流動性的持有的證券規模,在整個6月份仍在增加,由截至6月2日止的59722﹒97億美元,增加到截至6月30日止的61269﹒48億美元,佔了整個資產負債表87﹒4%(根據截至6月30日止數據)。聯儲局官員現在還討論進一步擴大資產購買規模,加上COVID-19疫情爆發第二波的風險上升,現在縮表顯然不可能!
 
*投資做好風險管理足矣*
 
  在現時形勢下,我對於金價升破1920美元,再創歷史新高極具信心。在2019年6月,金價連升6日至1440美元時,我在2019年6月25日接受訪問指出,金價已突破多年橫行區阻力,預期金價將會升至量度目標1730美元。你的恐懼對市場丁點影響都沒有,為數不少的投資者永遠是在價格上升了不少之後才後悔沒有進場,就算作好了進場心理準備,但又要求價格大幅回落才願意入市,這種貪婪與恐懼的心態不會令你成長,因為市場不會理會投資者的主觀願意,接受金融市場風險永在,做好風險管理就已足夠!
 
*推升金價非此刻待何時*
 
  需要強調,我看金價上升是從另一角度去思考:如果金價要升,今年下半年就是最佳時機,而美股與金價同步上升,加上SPDR持倉續創新高,這些都是支持金價進一步走強的理據。不過,愈接近1920美元,金價沽壓將會愈大,或有可能接近該位或稍為突破該位後,以雙形態回落也不定,但以金價過去幾年的走勢來看,金價未在6月底7月初明顯回落,反而進一步上升,這波升浪應可延續至今年底,如10月再爆股災,小心黃金再次成為套現工具,現時金融市場環環相扣,不求進步的投資者最終會被淘汰!《資深外匯評論員 鄭廣復》
(fxw3333@gmail﹒com)
 
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