《缸邊隨筆－石鏡泉》展望下半年之後

　　下半年以至２０３０年，展望乜？一次列晒，之後，逐樣講：
　　
　　１﹒美股跌，Ａ股升，港股拉衫尾；
　　
　　２﹒美匯跌，人仔升；
　
　　３﹒美息先跌後升，黃金終升；
　
　　４﹒發夢股窒步，實幹股緩升；
　
　　５﹒美帝國散，世界洗牌；
　
　　６﹒中醫王者歸來；
　
　　７﹒東方明珠耀躍。
　
　　只列７樣，因「七」在中國文化，有特殊含義，日後有機會再談，先說１。
　
　　此文成於上周四（２５日）端午節日，只知美股於上周三（２４日）下挫７００多點。這個下跌，在上周文中已有提及其出現的可能性。而這個可能性，將會發展成美股跌的必然性。
　
　　美股在未來兩年要跌的原因是：
　
　　Ａ﹒疫情不去；
　
　　Ｂ﹒經濟回復舊觀無望；
　
　　Ｃ﹒所放之水益了富戶，入不了實體經濟；
　
　　Ｄ﹒玩財技者眾，將美股泡沫化。
　
　　逐項講：
　
　　Ａ﹒特朗普只求選票，草菅人命，嘴上是要維持美國經濟，實則是要逐州去攬選票。
　
　　美國醫衛局有研究指出，示威、群眾集會，助新冠肺病擴散，不要以為人多染了便可有抗體，而是就算有疫苗，今時研究亦指，疫苗只可能有效６個月，未知是疫苗不濟，還是病毒變異難搞。反正歐洲已明言，國界重開，禁美國人入境，美國疫情之可怖，連歐洲諸國也擔心。疫，就是疫，不到你主觀想以命換錢就可行。
　
　　Ｂ﹒美疫情不退，美富人紛自人口稠密之市區，遷往郊區，以至山區，這會打亂傳統的居民消費模式，之前的Ｍａｌｌ會關閉，爸爸媽媽店消失，賴Ｍａｌｌ以謀生的人失業，筆者上周五（２６日）文已提及，關閉了的Ｍａｌｌ，跟阿富汗情況不遑多讓，只是外牆還完整而已。Ｍａｌｌ空人去，無了職位，地方無了稅收，社區服務如倒垃圾、消防、學校的服務將被削，詳見上周五文（詳見２０２０年６月２６日「缸邊隨筆：美國民生」），結果？人去鎮空，城空，沒有足夠的納稅人，鬼鎮殘城將多，經濟怎可回復舊觀？
　
　　Ｃ﹒美國銀行的存款額，近兩月大增，原因解釋謂是啲人收咗政府資助不敢用，怕日後日子更苦，儲定落雨柴。另外，企業亦要儲銀備荒，連巴菲特都申請美國政府補助，變成今時美銀行水浸，但又無人敢使錢、敢借錢，政府發的錢是纏死在銀行，未能盤活實體經濟。美政府可做的，是一再派錢，希望派到有日，美國人肯使錢。不過，政府愈派錢，班有錢的就愈擔心，因派咗誰來還？
　
　　Ｄ﹒在美經濟陰霾四伏之時，美股應好不到哪裏，但美股偏是屢創新高。原因是美國炒家的財技了得，但財技就只是技，黔驢技窮日就要找數。
　
　　前周（６月１９日）的四巫日，可以是技窮日，因為這個四巫日，有１﹒８兆美元的衍生合約要結算，這個額度是自２０１０年除１２月四巫日外的第三個最高待結算額度，是不會無風浪地眾指數只跌了不足１％便混過去，只可以講是，大家都知山有虎，便不向虎山行。不過，這虎（待平倉合約）是不會就此消失，而仍在山中，在６月１９日四巫日後及６月底前後，終要做個了結。６月２４日，道指下挫７００多點，就可以是這個了結之兆。
　
　　６月１９日的四巫日，為甚麼能相對地風平浪靜地結算？當日，在臨結算前５秒，標普５００就以大成交量夾爆升３０多點，由３１６０升上３１９６結算。大戶既有心要在收市前５秒抽上，在之前的時段自然不會沽，只會暗力托，這樣１﹒８兆衍生合約就可以有較多時間去延後結算，結果？６月２４日就上演跌７００多點一幕。
　
　　這個尾市掃上一招，在今年３月的四巫日結算，也出現這一幕，結果是噴水式一招了。今時怕也會如此吧！
　
　　摩根大通謂，經過６月１９日的四巫日後，尚有７６０億的股票待沽，這主要是退休基金、挪威國家基金、對沖基金，及日本政府的退休基金ＧＰＩＦ，在６月結算時要調整其投資組合，這個調整主要是要按法規，要持有一定比例的債券（一般是６成），因為債券是固定收息，傳統上認為是穩陣的投資，但債券息如今這麼低，真要揸６成，整個基金怎有利潤？所以一般是在季結（３月、６月、９月、１２月）時，就持債６成，一過了「體檢」又再減債持股。這種「戇居」的又呃自己又呃投資者的投資術，在債息一直低迷時，就每季結都會上演，直到監管機構改例為止。
　
　　我們這些塘邊鶴投資者，要怎樣才可避這些時刻的大波動之刀鋒？
　
　　先明白今時美股好淡撬動的因素，再留心１０年債息和標普５００與其２００周平均線。這兩點，在６月２３日《美股好淡看兩點》文已提出了，當日文為：
　
　　１﹒華爾街大行知道用２０２１年的公司盈利來撐股是不成立的，就用到２０２２年的公司盈利來撐股價，明年撐不了，要用後年的，不是風水佬講故？但散戶受落。
　
　　２﹒投資者連破產股如Ｈｅｒｔｚ也敢買，不合理嘛！
　
　　３﹒公司狂發債來使公司的現金流好看些，債是財富？慘得過有人認為ＯＫ。
　
　　４﹒市場交投量不多，便容易谷起個價，交投量不足之另一原因是有錢者不買，有貨者不賣。
　
　　５﹒投資者太有信心看升。
　
　　６﹒散戶太瘋狂。
　
　　７﹒疫情未過，經濟未好，但投資者已對盈利前景看得很樂觀。
　
＊看實標普２００天線＊
　　
　　七大原因，個個真確，但奉勸你不買也不要沽空，因為有一路大軍的錢可能殺入市。這路大軍是ＣＴＡ基金的資金。今年３月市跌，ＣＴＡ的資金泊了在債市，今時個市不跌，債息又很低，再不作為，今年便無面目（利潤）見投資者，所以近日就開始沽債而買股。這個買股的胃口可以很大。
　
　　怎知ＣＴＡ基金買股的胃口大不大？看美１０年債息，如ＣＴＡ基金沽債多，１０年債息的息口便升，如升向０﹒８％、０﹒９％，即是這沽債買股浪持續有來，但如美１０年債息跌回去０﹒６％、０﹒５％水平，即是ＣＴＡ基金不買股，改回去買債，美股沒有了錢來推廣，自然要回調。
　
　　自２００５年以來ＣＴＡ基金如一旦啟動買股是會有個譜的，可以好三、四個月左右。
　
　　有謂萬種行情歸於市，只要標普５００一直企於２００天平均線上，美股隻吹氣牛就未爆得，但如一旦標普回下於２００天平均線下，就……
　
　　今年３月，標普５００一下穿２００天平均線，就有辦你睇。
　
　　今時標普５００距其２００天平均線約２﹒９％，唔覺意，一天跌你１％，三天就可以速步到達可能爆破點。
　
　　當然，美股標普５００一旦下穿其２００天平均線，你也不用急撲入去沽空，因為美儲局仍有入市買股這一招會出，那時美股就會由泡沫到幾乎爆破，又再到泡沫，但這隻牛可以吹多久？看多個因素，稍後談，今時看住：
　
　　１﹒美１０年國債息，０﹒８厘，股安；０﹒６厘，股危。
　
　　２﹒標普２００天平均線，今時在３０１８。
　

　　後記：上文成於上周四端午日，此後記成於上周六（２７日），補充兩點：
　
　　１﹒道指於上周五再跌逾７３０點，標普５００處２００天平均線邊，有認為是市場再擔心美疫情，其實有乜好「再」擔心，以特朗普之防疫／攫票行為，是不用「再」擔心，而是應持續擔心，但筆者認為這是四巫日的遞延效應，有倉怎能不平？出來行，總要還。
　
　　２﹒美１０年長債息又再逼近０﹒６厘區，我們的塘邊鶴投資者，真要服野村的調研，人家早早已指出，美１０年債息趨０﹒６厘，股跌；趨０﹒８厘，股升（見上文）。
　
　　日後，怎估股市？看兩點囉，標普守２００天平均線？美１０年債０﹒６厘還是０﹒８厘？好「依時」是嗎？。《資深投資者　石鏡泉》
　
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