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26/06/2020 11:44

《缸邊麗評-熊麗萍》舊經濟股趁粉飾櫥窗減持,新經股伺調整吸納


  《缸邊麗評》港股除了繼續呈現新、舊經濟股兩極化表現之外,強勢股表現亦受注目,部分
強勢股近日先後破歷史高位,這個強弱懸殊的局面,大家應如何應對?
  新經濟股當中,生物科技、線上銷售、醫療、晶片、軟件等繼續受資金追捧,而新經濟板塊
中的5G股近日表現則明顯遜色,傳統的地產、銀行、保險、零售及原材料等股份繼續在低位徘
徊。由於這些表現強勢及受資金追捧的新經濟股份大多不是指數成分股,當中只有騰訊
(00700)對指數有較大貢獻,而傳統股份則以友邦保險(01299)及港交所
(00388)對指數有幫助,騰訊及港交所股價均頗歷史高位,其他傳統的銀行、內險及地產
股全線偏軟,亦拖低恆指表現。

*傳統股份半年結或短暫反彈*
 
  由於下周二(30日)為半年結,不排除這些傳統股份有機會受粉飾櫥窗因素支持,令股價
有反彈,但筆者認為這只會對股價有短暫幫助。由於經濟增長放緩,加上銀行息差收窄,令銀行
股仍難真正轉勢,內銀股亦面對息差收窄,而內地企業(尤其是中小型企業)面對疫情及經營困
難,其還款能力對銀行構成壞帳的風險明顯增加。本地地產股,尤其是收租股,以及零售股受經
濟增長放緩壓力影響,均非買入時機,若在下周出現粉飾櫥窗令股價反彈,可減低傳統經濟股的
持股比重。

*考慮機會成應投資新經濟股*

  面對上述基本面欠佳及經營前景不明朗,暫難吸引資金流入上述傳統板塊,而市場資金繼續
流向強勢及新經濟股。站在機會成本的角度來看,當市場資金仍在追捧新經濟股時,投資者現階
段把資金投入上述落後板塊,令資金被鎖,錯失了在強勢板塊的投資機會。因此,大多數投資者
只會跟隨資金流向,令強勢股愈走愈強,落後股份繼續落後。雖然傳統股份的估值十分吸引,但
資金流向及基本面未能配合,筆者認為現階段仍是順勢而行,偏向投資新經濟板塊為佳,騰訊及
阿里巴巴(09988)有中長線投資價值,但阿里巴巴主要股東軟銀集團或因為本身的財政壓
力,短期仍有機會減持,對股價構成陰影,股價表現仍較反覆,股價調整才是買入機會。其他新
經濟股可繼續考慮小米(01810)、平安好醫生(01833)及阿里健康(00241)
。《駿達資產管理投資策略總監 熊麗萍》(筆者沒有持有上述股份)
 
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