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潘鐵珊先生為宏昌資本投資總監,擁有25年金融界經驗,曾任職天宸康合資產管理投資總監、海通國際證券集團中國業務部主管,並於香港期貨交易所及香港聯合交易所期權結算所出任董事超過4年,又曾為香港交易所及結算所衍生工具市場咨詢委員會委員、香港證券專業學會教育委員會委員及會籍委員會委員達5年。

潘先生現時亦於各大傳媒及報章例如無線電視翡翠台、Now財經台、有線財經台及鳳凰衛視、第一財經、中央電視、中央人民廣播電台等作出市場分析及港股評論。此外潘先生亦透過證券專業學會、中華廠商會、北京中金會及香港專業財經分析及評論家協會積極參與香港及國內培訓工作。

此外,在中銀國際任職其間,潘先生負責開拓股票期權交易、證券及期貨經紀業務、分行等。至於其他金融市場方面,潘先生亦分別曾於瑞士信貸銀行及中銀集團寶生銀行資金部管理黃金外匯及期貨交易,其中包括現貨及遠期套戥、套利等。

潘先生本人亦在中國証券業協會持有獨立非執行董事之資格及中國証券從業考試資格。

18/06/2020 09:05

《投資心得-潘鐵珊》本間高爾夫(06858)受惠內地市場復甦

  中港兩地股市近日受資金帶動,恒指、國指周初錄得大陽燭收市,市場氣氛尚算不錯。港府保就業計劃或可為本港提供半年防守時間,加上內地大部分城市已漸解封,標誌內地經濟復甦,內需股異動,而體育股HONMA本間高爾夫(06858)4至5月銷售開始反彈,業績反彈力度或較預期大,現價具追落後價值。

*大部分自營店已經重開,外加新鋪設電商渠道*

  HONMA是高爾夫行業內最負盛名的標誌性品牌之一,產品於全球約50個國家售,主要在亞洲,亦遍及北美洲、歐洲及其他地區。受累疫情對市場產生較大影響,截至2020年3月31日止的年度業績,公司全年收益為237﹒87億日圓(約2﹒175億美元),按可比匯率計,按年下降13﹒9%,並錄得輕微虧損。按產品劃分來看,年度服裝銷售收益微增0﹒7%;球類產品銷售有22﹒5%的增長,其中日本和韓國市場分別增加43﹒7%和123﹒1%。集團整體毛利率下降6﹒9個百分點。建議派末期股息每股1﹒50日圓,連同中期股息和特別股息,股息總額將為每股11﹒35日圓,佔集團全財年可分派溢利約49﹒4%。
  早前武漢解封,表示內地經濟開始恢復,生產力可以逐步回升,社區活動也可以正常化,可以提升消費力,不再局限於外賣市場,故本港、澳門和中資消費股齊齊造好。當前,該公司大部分暫時關閉的自營店已經重開,外加新鋪設的電商渠道發力,中國市場銷售恢復速度最快,4至5月,按年中國市場有1﹒6倍的增長;台灣市場增長50%;韓國市場增長20%。從銷售反彈來看,市場解除封鎖大大提升消費者對高爾夫的參與度,預期高爾夫行業由2020年7月起將逐步回復到新常態,預計集團將有望緩減COVID-19爆發造成的不利影響,推動早前公司訂立的發展戰略,為未來中長期發展打下堅實基礎。
 
*大刀闊斧調整業務,成效有望今年下半年浮現*

  此外,若再仔細分析,按公司過去三年的產品結構來看,公司2018年起重塑服裝業務,日本伊藤忠集團戰略入股,共同打造全新服飾線。2019年,HONMA服飾全新亮相,涵蓋高端商務休閒、專業高爾夫服飾和時尚運動三條產品線。2020財年,集團在中國重整門店管道,除了自營門店外,首次開設經銷商店,入駐高端商場和交通樞紐,並加強電商渠道,在天貓、京東和微信均重開或新設旗艦店,漸見起色,在日本和韓國也增長快速。由此預期,疫情過後,人們對戶外運動和積極的生活方式更為青睞,運動服飾消費需求有可見增長。
  長遠而言,今次疫情將集體提高民眾對保健意識,對體育用品股構成利好作用。HONMA品牌價值高,去年集團大刀闊斧的業務調整,成效有望今年下半年開始浮現,且公司派息穩健,現價跟52周低位相近,再下行空間有限,值得趁調整分注吸納,作中線持有。
《天宸康合資產管理投資總監 潘鐵珊》(本欄逢周四刊出)

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