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08/05/2020 10:08

《品中資-羅國森》騰訊及阿里,是否股神那杯茶?

  《品中資》我相信,本欄的讀者,一定聽過股神巴菲特(Warren Buffett)
的名字,而且,對他的威水史也有一定認識。不要以為本欄是談中資股的,而股神所買的股票,
幾乎都以美股為主,我們跟股神就扯不上關係。
  其實,正如上次我品評「三桶油」時也提到,股神巴菲特在2003年時就已經買中資股,
第一隻就是中石油(00857)。當他在2007年沽出中石油,賺了一大筆之後,就在
2008年再買入另一隻中資股,這隻就是生產充電電池和電動車的比亞迪
(01211)。股神用18億元買入2﹒25億股比亞迪,並且一直持有至今。
  雖然比亞迪過去10年經歷風風雨雨,股價也十分顛簸,但現股價仍然比股神入股時升了好
幾倍,股神的持股,市值超過100億。
  現在回看,股神當日沽了中石油,做法是正確的,因為以昨日中石油的收市價2﹒66元計
,雖然揸到今日未必會蝕錢(股神的入貨價是由1﹒7元起分段吸納的),但肯定所賺不多,完
全不是他那杯茶。
  而他至今仍然持有比亞迪,似乎又無可厚非,好歹這個投資也算翻了幾番。但我不明白,為
甚麼比亞迪之後,便再沒有另一隻中資股獲得股神青睞?!
  股神選股的重心,說穿了就只有金融股和消費股,前者包括美國運通、富國銀行、高盛、
JP Morgan;後者包括可口可樂、吉列刀片、卡夫食品、莊生和寶潔等等(部分已經沽
出,部分仍然持有)。消費股的特點是消耗性的,消費者要不斷重覆購買,例如飲品、食品、沐
浴露、洗髮水和剃刀等等。
 
*買航空股遭遇滑鐵盧*
 
  但近年他也買了一些航空股(不久前更增持一些),例如達美航空和西南航空等等,但最近
受到疫情影響,航空業受到史無前例的重創,他毅然全數沽清,算是近年他的失敗之作(原來股
神也會壯士斷臂的)。
  但另一項選股上的改變,當然不得不提2016年起,他開始買科技股。但說穿了,應該是
消費性的科技股才對。有留意財經新聞的都知道,我所指的就是蘋果公司的股份。
  雖然股神從2016年起才開始吸納蘋果,但到了去年底,他在蘋果的投資已經翻了一番。
我翻看股神的投資旗艦公司巴郡(Berkshire Hathaway)2019年的年報
,發現股神共投資了350多億美元在蘋果身上。
  去年底時,該批股票的市值已達730多億美元。這也是股神頭15大股票投資中,賺錢最
多的一家(如果以倍數計,仍然是可口可樂最威,賺了16倍,因為可口可樂的入貨價很低)。
過去幾年,股神也經常談到中國,因為近年有很多中國人都買了巴郡的股票,可以以股東身份出
席該公司的股東周年大會,近距離跟股神接觸,也更容易直接向股神發問(今年因為疫情關係,
股東大會首次以網上形式進行,失去昔日那種互動和多姿多采的現場氣氛),問題自然會環繞中
國。
  我綜合了股神的說法,他絕對是看好中國經濟的,例如他曾說,在過去幾十年,中國取得的
經濟進步「完全是個奇跡」。中國經濟發展取得成功,主要取決於釋放了中國人的創造力。一個
國家要發展就應該像中國這樣,全力釋放人民的創造力。
  股神又表示,中國人既聰明,又勤奮,中國必然擁有美好的經濟前景。股神更表示過,他旗
下的公司,將會擴大對像中國這樣體量大、增長潛力大的經濟體的投資。
  在回答一位中國股東的提問時,巴菲特又說,今天美國有很多投資者,錯過了在中國的機會
,這些投資者應該把目光轉向中國。
  巴郡的副主席,也是股神好拍檔的芒格,有一次在回答投資者提問時表示,騰訊
(00700)的微信支付在中國做得非常好,這對美國運通來說是一個小陰影(股神持有美國
運通的股票),會影響運通的發展。
 
*騰訊阿里是消費性科技股*
 
  以股神的性格,他肯定不會自己直接投資於中國。若要投資,他只會透過股權投資,涉足中
國市場。但奈何是,過去幾年,一直都只聞樓梯響,不見人下來。老實說,我是感到有點失望的

  當我聽到股神曾說,當日錯過了買Google和Amazon等科網巨擘,感到很後悔時
,我就會想起,股神何不考慮騰訊或者阿里巴巴(09988)?或許,這兩隻股票的估值也不
便宜;但考慮到她們是內地的科網龍頭,比Google和Amazon應該更有優勢呢!
  值得指出的是,這兩隻中資科網股,其實都不是完完全全的科技股,也是屬於消費性的科技
股,是可以改變世界和改變人類生活的消費性科技股,而投資消費股則一向是股神的強項呢!
  因此,我唯有買定這兩隻股票,等待股神入股,大幅推高股價後才放呢!
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
 
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