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鄭廣復為資深外匯評論員,於1999年加入金融業,2000至2009年任職報界投資版編輯及撰寫多個外匯專欄,其後曾任職於多家證券集團外匯及貴金屬研究分析師,專責貴金屬及外匯產品之市場分析及撰寫研究報告,提供即市及長短線買賣策略。現時亦為多間傳媒撰寫外匯投資專欄,以及定期接受香港電台、新城電台、鳳凰U-Radio數碼電台及有線電視訪問。

鄭廣復於2021年5月加盟經濟通。

27/04/2020 10:16

《廣匯論勢-鄭廣復》油價低殘勿趕狗入窮巷

  紐約5月期油暴跌至每桶負36﹒73美元結算,一度成為全球熱話。報道指油價大跌其中原因,是內地「原油寶」有投資者被中國銀行強制平倉所致,該客戶合共持有2萬張期油合約,平均成交價為負266﹒12元人民幣,虧損920﹒7萬元人民幣,銀行亦即時向該客戶發出追收通知。
 
  然而,令人質疑的是,中行為何沒有為客戶轉倉?為何「原油寶」在4月20日晚上10時正停止交易(但紐油仍在交易時段)?按金餘額不足20%即會強制平倉的合約規定顯然亦無執行,但虧損後卻要投資者全數承擔顯然有欠公允。另一方面,出現負油價亦令筆者好奇,交易系統是否容許投資者輸入「負買賣價」?因為極不合邏輯。若可輸入負賣出價,當然會排頭位,中硬!
 
  受到負油價事件影響,本港有原油期貨交易商隨即將紐油按金,大幅提高到每張合約逾2﹒8萬美元(4月21日仍是1﹒2萬多美元),而且規定6月份紐油期貨只可平倉,不可開新單(較後月份不受限制),相信這亦是導致6期紐油上周守穩10美元後持續攀升至最高18﹒26美元的原因之一。雖然有分析認為6月份紐期可能跌至負100美元;但我估計,經此一役,炒家都有所警惕,其實每天設定止蝕盤是防止市場波動避免招致巨大虧損的措施之一。
 
  然而,準備交收的原油用家是不會受到負油價影響,這就是期貨的目的—買賣雙方訂明在未來某個時間,以固定合約價格進行交收。油價波動影響的是炒家,故從樂觀角度來看,負油價陰影反而有助降低投機活動,有利穩定油價。新冠肺炎疫情仍在歐、美擴散,全球確診個案超過270萬,超過19萬人死亡,而瑞德西韋的療效亦開始受到質疑,全球製造業未能全面復工,原油儲存倉庫接近爆滿。
 
  雖然中、美或許會借油價低殘而大量進口,但若有一天無地方儲存原油,或許有一天,部分油田迫不得意停止運作,我相信消息一出,屆時油價將會大幅飆升。因為市場要的只是炒作借口,在每桶20美元以下沽油即使仍有利可圖,但風險極高,放棄及觀望許多時是最好的策略!由於投資者對於負油價起了戒心,反令油價在低位,例如接近10美元形成強力支持,假設油市仍以短倉較多,小心下一輪期油是夾短倉,升到「阿媽都唔信」:破30、40,甚至60美元!《資深外匯評論員 鄭廣復》
  
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