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03/04/2020 11:31

《環球趨勢-黃耀宗》金融市場急速洗禮後

  《環球趨勢》面對疫情在環球擴散,人人平等。第一季多元資產集體受到疫情及「美元荒」
拖累,令到金融市場大幅震盪,相信對很多「不可能十上十落」的投資者均是大挑戰。經歷完一
場急速洗禮後,金融市場機遇再次浮現。筆者在此總括一些最近的分析給大家參考及跟進。

*油價*

  油價可謂禍不單行,年內高位累跌70%!不但受環球經濟活動急降拖累,更意想不到出現
由俄羅斯、沙特及美國所形成的「三國演義」。讀者可回顧筆者對今次三國背後的分析及猜想。
簡要而言,本人相信今次油價將在35美元以下水平及見底回升所需時間均較長,料油價於第二
季見底。惟能源板塊估值現水平已能提供不俗反彈空間。

*投資級別債與高息債(垃圾債)*

  債券市場則需分開參考︰
  垃圾債︰受累油價下挫及經濟冰封,市場預料環球高息債違約率亦有明顯上升。因此早前垃
圾債市場出現大幅下挫,甚至擦掉數年累積回報。在經濟回穩前,縱使息差吸引,只宜小注怡情

  投資級別債︰早前筆者視投資級別債為被「美元荒」而「錯殺」的資產。這是筆者在現階段
非常看重的資產類別!美國「無限量QE」以買入投資級別債ETF為項目之一;因此投資級別
債的流動性應得以解決。若未來投資級別債確認見底回升,可視為投資市場見底的首要基礎。

*股市第一波反彈及之後*

  自3月23日起,環球股市藉央行救市及對疫情的憧憬,出現一波急速反彈。以筆者的經驗
,股市在大幅調整後,第一波反彈通常是「雞犬皆升」。惟在第一波反彈後的整固卻是最令投資
者忐忑不安,因為難以判斷股市是否已見底?還是「死貓彈」而矣?現時,筆者會以上述提及的
投資級別債表現為參考。若果股市正式見底回升,料下一浪將會顯現優質資產的價值。
《利達LW A﹒M﹒基金經理、首席投資策略師 黃耀宗》

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