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03/04/2020 14:05

《缸邊麗評-熊麗萍》匯控撤息凸顯政策風險,大市次季應較首季佳

  《缸邊麗評》匯控(00005)宣布取消派發2019年末期息及2020年季度及半年
股消息,匯控粉絲由原先穩袋近9%的股息,突然縮水至5%,絕對會感到愕然及失望。由於香
港是匯控的最大盈利貢獻者,股東人數也佔最多,市場關注度亦較其註冊地英國為高。在過去兩
天,市場對這個消息的評論已如雪花飄來,這也是可以理解的。
 
*政策風險非中資股獨有*
 
  筆者只想補充一點,匯控股價的強大沽壓,除了因為未來一年股息「空白」之外,市場對匯
控面對的政策風險更感到意料。一向以來,大部分投資者只覺得投資中資股的政策風險大,對英
倫銀行今次直接干預匯豐派息,可算完全沒有心理準備;尤其是2019年第四次股息早已截止
過戶(股價已除淨),股息(每股0﹒21美元)基本上已在股東口袋,卻突然被收回,股價下
跌幅度大,是將政策風險因素重新計算在內。而英國脫離歐盟之後,金融政策變動也是風險之一

 
*次季不明朗因素*
 
  匯控事件也提醒投資者需繼續留意類似事件會否再出現。由於肺炎疫情在歐美國家仍未受控
,其他國家亦陸續有輸入個案,不少地區及城市只能繼續限制企業及經濟活動。筆者關注的是企
業的財政支持能力,若有大型企業出現財政問題,或因為資金壓力而在市場籌集資金、減少派息
,又或主要股東減持等,這是第二季港股潛在的主要不明朗的因素。
 
*首季低位應是支持*
 
  至於新冠肺炎疫情問題,雖仍是第二季的重要議題之一,但除非再有新一輪的疫情擴散,否
則不足以對大市再構成打擊。反而各國在防控疫情方面的工作能否有效才是關鍵;若有效作出防
控,可望縮短或減少目前「封城」或其他隔離行動,令經濟及企業活動可逐步回復。
 
*選現金流強及派息穩定股份*
 
  另一方面,3月份石油價格急挫引發的環球金融市場去槓桿、基金套現應付贖回等,令整個
金融市場互相受拖累。經過上述去槓桿之後,套現行動已見緩和,第二季再出現大規模去槓桿的
機會較低;因此,筆者預期第二季市況將較第一季為佳,恆指第一季低位21139點應是支持
。投資焦點反而是按疫情發展及不同企業的影響,以及個別企業的財政狀況揀選股份,現金流強
及派息穩定的股份將更受投資者關注。《駿達資產管理 投資策略總監 熊麗萍》
 
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