我們看到本周發生了一些令市場意外的事件，包括國際油價發生了歷史性的大幅下跌。而環球股市包括美股也發生了再度下跌的情況。導致環球股市下跌的因素當然會受油價下跌的影響，原因是沙地阿拉伯與俄羅斯出現談判決裂，由於未能達成協議，沙地宣稱要提高原油產量，導致了油價出現崩盤的情況。
＊股市下跌重點不在油價本身＊
筆者認為，真正令環球股市出現下跌的原因，重點反而不是在於油價下跌的本身，而是可能在於市場自動交易盤運作以及市場信心出現崩潰。本周一早上，在開盤的時候，油價出現崩潰可能是基於受到期油長倉盤進行了拆倉活動，加上一些投機短倉盤的出現，導致期貨交易價格超越了正常範圍的臨界點，缺乏市場承接下，油價最終出現大幅下跌的情況。
＊熔斷事件令市場信心崩潰＊
當時美國指數期貨也出現了熔斷事件，這有可能是因為受到自動交易程式推動的影響，因為其可能追蹤了油價表現因素。油價出現了大幅度的下跌，導致期指價格大幅下行，因而觸發了熔斷事件。而熔斷事件正正進一步導致了市場信心崩潰的情況。要回顧歷史，自２００８年開始，至目前才再次發生了美股熔斷事件的情況，而是次的熔斷情況也是不太被市場原先所預期之內，因此亦觸發了市場恐慌情緒，由當時的亞洲股市、至歐洲股市、再至美國股市時段，都發生了市場大幅度避險的情況。
＊「成也油價，敗也油價」＊
那麼，未來短線展望是怎樣？我會認為是「成也油價，敗也油價」的因素。因為今次所謂第二次股市下跌是受到油價下跌所觸發，同時也是受到恐慌情緒上升的因素所觸發，若果當油價短線上能夠反彈的話，股票市場有機會因此而得到修復的機會，而且正如剛才提及的恐慌性情緒，若能漸漸得到修復的話，股市也能出現反彈的契機。
＊油價難以長期低於３０美元以下＊
對於油價展望方面，我相信油價應該不會長時間停留於每桶３０元美金或以下的水平，油價下行的原因是來自沙地阿拉伯與俄羅斯的衝突問題，因為若果油價長期維持於低水平，將會對其國家的收入來源造成衝擊，所以在面對更長時間來說，雙方有機會慢慢達成協議，從而令油價存在反彈的潛力。
＊作為中長線的投資，現時將是非常值得吸納的機會＊
當然，短線的股市表現仍然是難以捉摸，同時亦存在繼續沉底的機會，不過，對於作為中長線的投資，例如是五年以上的部署的話，現時將會是非常值得吸納的機會，過了今次後可能已經不能再次看到現時的水平。例如以估值來衡量，標普５００指數的預測市盈率已經回落至約１６倍的水平，是一個相對較低的位置，而港股恆指也是處於十倍以下的水平，而以股息率來計算，港股恒指的預測股息率已升至約４﹒２７厘，處於四厘以上的水平，在過去來說這情況也是值得入市的水平。《晉裕環球資產管理投資研究部投資策略師 陳俊業》
etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情
