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17/02/2020 10:00

《環球視野-包樂德》不利因素接踵而來

  《環球視野》在美國和全球經濟展現輕微回升跡象之際,我們面對另一項利淡因素,令經濟
復甦勢頭受挫。2019年新型冠狀病毒疾病造成人類感染和死亡,並對市場造成嚴重衝擊。不
過,除非病毒影響比初步報告所反映的嚴重,否則疫情應只會令環球增長延遲,但不會令其脫軌

  新型冠狀病毒的傳染率(即一名感染人士可傳染的人數)估計為2﹒6,範圍介乎1﹒5至
3﹒5之間,低於一般冬季流感,與非典型肺炎(SARS)相若。幸而,根據早期報告顯示,
新型冠狀病毒的死亡率似乎未及非典型肺炎般嚴重。
  肺炎疫情對中國經濟帶來最大影響,其次是中國旅客的熱門旅遊國家。內地已延長春節假期
以阻止疫情進一步蔓延。部分廠房暫時關閉,本季的零售銷售很可能會急跌。中國第一季的經濟
增長可能比早前預測低兩個百分點,其後或會在第二季大幅回升。若這推斷正確,2020年的
經濟增長或未會受到太大衝擊。
  在爆發新型冠狀病毒前,中國經濟活動已於去年下半年轉佳。中國活動復甦是我們對環球增
長回升抱有信心的主要原因之一。多項領先指標在2月觸底。信安環球投資的經濟動力指標(較
官方國內生產總值數據更清楚捕捉經濟活動起伏變化的指標)在年內上升。官方製造業調查數據
在11月有所增長,量度較小型公司表現的財新指數自8月以來處於擴張水平。每月工業生產在
12月表現穩健。新信貸發行的步伐於2019年期間加快。
  雖然當年非典型肺炎疫症並無為環球經濟增長造成重大影響,但中國現時是全球第二大經濟
體,因此對全球市場的影響將顯著較大。疫情帶來的整體衝擊難以確定,並取決於爆發持續的時
間。以非典型肺炎疫情為例,經濟活動受阻可能會維持數月,或是一至兩個季度,然後大幅回升
。於2003年,中國國內生產總值增長由第一季到第二季下跌兩個百分點,然後出現反彈。零
售銷售亦顯著減慢,但其後回升。由於接近中國農曆新年假期,1月和2月的數據往往存在雜訊
。展望2020年,中國經濟增長可能略低於6%。
  整體來說,全球經濟活動在放緩近兩年後出現復甦,這勢頭剛於去年第四季末展開。不過,
新型冠狀病毒疫情可能會令回升步伐中斷數月,但這只是單一事件,並非一股趨勢。與此同時,
各地央行維持非常寬鬆的立場,利率處於甚低水平。消費市場仍具信心並表現強韌。勞動市場趨
於緊絀,工資穩步增長。貿易爭議有所緩和,多項領先指標上升。在疫情影響減退後和進入第二
季時,經濟數據的上行勢頭應會更加明顯。《信安環球投資首席環球經濟師 包樂德》

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