敏實集團（００４２５）２０１９年上半年的營業額同比增長２﹒３％至６１﹒３０億元（人民幣．下同）。營業額增速減慢因中國地區業務受國內乘用車市場環境的不利影響，而歐洲及北美地區業務保持增長互相抵觸所影響；整體毛利跌０﹒８％至１９﹒８７億元；毛利率較去年同期跌１﹒０個百分點至３２﹒４％。毛利率下跌因中國乘用車市場產銷量下滑，令集團的產能利用率降低，加上面臨老產品降價，美國對中國加徵關稅等的影響；股東應佔溢利同比下跌９﹒３％至８﹒９４億元。
＊汽車銷售觸底反彈，擴產能新業務成增長引擎＊
根據中汽協數據顯示，截至２０１９年６月３０日止六個月，中國乘用車產銷分別約為９９７﹒８萬輛和約１０１２﹒７萬輛，同比分別下降約１５﹒８％和約１４﹒０％，中國汽車市場整體處於低位運行。敏實上半年的營業額雖然增速有所減慢，但仍較市場的數據為佳；而上半年各地區的營業額，北美及歐洲市場的收入及溢利均取得正增長，證明集團的全球布局策略有效。
未來的趨勢汽車行業會向智能化、輕量化、新能源化的方向發展。２０１８年集團的鋁電池盒產品開發順利，已具備量產條件。而集團２０１８年在塞爾維亞規劃建設鋁產品生產基地，並在英國、美國及中國等多地規劃建設鋁門框生產線、鋁電池盒生產線。到今年上半年，集團鋁電池盒、鋁門框、創新前臉及、自適應巡航系統標牌開發順利，其中首款鋁電池盒即將量產。現時集團已進入多家汽車廠全球電動車平台的戰略供應商體系，取得了多家歐系、日系以及中系新能源汽車客戶電池盒產品的新項目訂單。
在產能擴充上，最新集團於９月３０日公布將投資２０億元於咸安經濟開發區內建興建汽車零部件產業園，項目計劃用地近千畝，將建設智慧型「未來工廠」，主要生產汽車鋁電池盒、鋁門框、塑膠尾門等配件。園區內將廣泛使用機器人等智慧設備，通過物聯網大幅降低生產和物流成本。集團表示未來將加快園區建設，力爭２年內產值超過１０億元，並成為敏實集團在華中地區重要的生產基地。
＊中長線目標３３﹒８５元＊
雖然中汽協近日下調了年初對於２０１９年汽車銷量的預測，預計２０１９年全年中國汽車銷量為２６６８萬輛左右，同比下跌約５％，新能源汽車銷量預計在１５０萬輛左右，同比增長約１９﹒４％。中汽協於１２月１０日發布的數據，２０１９年１１月，中國汽車產銷量分別為２５９﹒３萬輛和２４５﹒７萬輛，環比增長１３％和７﹒６％，其中產量同比增長３﹒８％，銷量同比下降３﹒６％，銷量同比降幅較１０月收窄０﹒５個百分點。從數據顯示出，國內的汽車銷量由第三季度開始回升，預期在中美貿易第一階段協議落實下，敏實所需面對關稅的壓力亦會減少，加上全球節能減排，汽車輕量化已成趨勢，採用鋁質材料增加，而傳統燃油汽車的退坡新能源汽車的上場，還有汽車智能化，三大趨勢將會為集團業務帶來巨大的機會。投資者可考慮於港幣２７元附近的位置增持或吸納，中長線目標價為港幣３３﹒８５元。
《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份
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