《師傅教路－黃瑋傑》東風是否受惠ＰＳＡ合併ＦＣＡ，仍有待觀察

　　東風集團（００４８９）公布了１１月份汽車產銷數據，雖然產量和銷量同比和環比都上升，但股價仍未扭轉跌勢，昨日（２３日）更一度下破２５０天線，最低見到７﹒１６元，收報７﹒２８元，下跌０﹒７％，呈現五連陰。
　　東風集團１１月份汽車產量約２９﹒４２萬輛，同比增長５﹒８５％，環比１０月份則增長２２﹒４％；１１月份銷量約２８﹒８萬輛，同比和環比分別增長２﹒２％和９﹒７％。今年１至１１月份累計產量約２６４﹒７３萬輛，同比下跌５﹒９９％；累計銷量約２６４﹒６６萬輛，同比下跌３﹒５５％。按生產單位劃分，今年１至１１月份累計銷量跌幅最大的生產單位包括東風雷諾（累計銷量只有１５１４１輛，同比下跌６８﹒７９％）、神龍汽車（累計銷量約１０﹒８１萬輛，同比下跌５４﹒７６％）、東風日產乘用車（累計銷量為１４６５３輛，同比下跌３８﹒６６％）、東風特種商用車（累計銷量為１９７５５輛，同比下跌２８﹒６４％）、東風乘用車（累計銷量為６６００７輛，同比下跌２３﹒０６％）。

＊ＰＳＡ併ＦＣＡ成全球第四大＊

　　神龍汽車是由中國東風汽車與法國標致雪鐵龍集團（ＰＳＡ）各出資５０％興建，旗下主要生產及銷售東風雪鐵龍與東風標致品牌系列汽車，實行「一家公司、兩個品牌」的經營模式。
　　據了解，過去１８個月內，神龍汽車銷量大幅下滑，從２０１４年最高峰７３﹒１萬輛下滑至去年２５﹒３４萬輛。今年１２月１８日，ＰＳＡ與菲亞特克萊斯勒汽車（ＦＣＡ）簽署了合併協議，雙方業務將以５０：５０比例合併，合併預計在未來１２至１５個月內完成。完成合併後，將成為全球銷量排名第四、收入排名第三的汽車集團。以去年銷量為例，ＰＳＡ與ＦＣＡ兩大集團汽車銷量達８７０萬輛，合併收入接近１７００億歐元，經常性營業利潤超過１１０億歐元。

＊東風佔新公司股本約４﹒５％＊

　　為盡可能令美國監管機構批准ＰＳＡ與ＦＣＡ合併，東風通過向ＰＳＡ出售其持有的３０７０萬股ＰＳＡ股份。東風目前間接持有ＰＳＡ約１﹒１０６２億股股份，佔ＰＳＡ已發行股本約１２﹒２３％，預期ＰＳＡ股份回購完成後，東風仍持有約７９９２﹒２２萬股股份，可交換為ＰＳＡ與ＦＣＡ合併後新公司的１﹒３９２２億股份，佔新公司已發行股本總數約４﹒５％。同時，東風還與ＰＳＡ達成新的協議，雙方將延長其合資企業神龍汽車的合作期限，而神龍汽車未來將獲得ＰＳＡ在中國的新品牌授權。據報道，東風還與ＰＳＡ討論將歐寶品牌引入中國的可能性。如果雙方同意將歐寶品牌引入中國，神龍汽車將擁有歐寶汽車的專有權，並享受以更低價從ＰＳＡ進口汽車零部件的權利。未來東風能否成功引入歐寶品牌，以及與ＰＳＡ和ＦＣＡ合併後新公司在品牌合作權、技術、研發、採購、製造、市場開發各方面進行合作而受惠，仍有待觀察。《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）