《匯海澤言－葉澤恆》環球主要貨幣明年展望（１）

　　今日是平安夜，先恭祝各讀者聖誕愉快。筆者將於今日及下星期，分兩集為大家分析明年主要貨幣展望。今日先談美元、人民幣、歐元及英鎊。下星期，將會分析日圓、澳元、紐元及加元。

＊美元：料明年下半年有減息機會＊
　
　　美國經濟數據近期表現參差，而明年需要留意有三點。第一，波音明年首季將暫停７３７ＭＡＸ生產，將拖累首季經濟的表現。第二，明年是美國大選年，共和及民主兩黨將大灑金錢在廣告及造勢晚會上，將可推動經濟大部分時間的增長，但到明年年底有關開支將會減少，料經濟增長將無可避免出現放緩。第三，由於明年是大選年，為免被指干預大選，預料聯儲局大部分時間將維持利率不變。但基於年底經濟情況可能轉弱，有機會於年底下調利率。第四，預料總統特朗普將於大選問題上，再度炒作中國問題，與及其他國家的貿易問題。另外，他本人的政治問題，亦可能會影響大選。總括而言，預料美匯指數明年將在９４至９９之間上落，但預料以反覆向下為主。

＊人民幣：料經濟增長放緩財政及貨幣政策雙配合＊

　　中美達成首階段貿易協議，但雙方由公布細節上已經出現分歧。另外，兩國仍未公布在什麼時間及地方簽署協議，某程度投資者仍需要關注中美的貿易風險。近期，國家信息中心估計明年經濟增長可能只有５﹒５％，或多或少反映有關不明朗因素。國家總理李克強近日亦發表言論，除了重申減稅降費及增加民企參與經濟活動外，亦表示需要研究進一步降低存準率及定向降準，以刺激經濟增長。預料離岸美元兌人民幣明年將在６﹒８５至７﹒２５之間上落。
　　
＊歐元：料經濟明年緩慢復甦，惟留意央行可能修訂負利率政策＊

　　歐元區今年經濟仍然不理想，ＰＭＩ指數由年頭持續下跌，直至年底才回穩。央行的貨幣政策再度寬鬆。央行行長由德拉吉，轉為前國基會主席拉加德接任。但由她上任後，有兩大問題需要留意。第一，拉加德未曾擔任央行貨幣政策委員，欠缺製訂貨幣政策的能力。因此，未來要多加留意央行的首席經濟學家萊恩對經濟及貨幣政策的評論。第二，拉加德早前的講話，似乎意識到負利率對刺激經濟的作用有限，甚至可能影響銀行的盈利能力。因此，要留意央行會否修訂負利率政策。預料明年歐元兌美元在１﹒０８５０至１﹒１６之間上落。

＊英鎊：脫歐難關未脫險，料英鎊明年仍然相當波動＊

　　英國今年持續受脫歐問題困擾。文翠珊最終被逼下台，由約翰遜接任。結果提早大選，而保守黨最終大勝，控制了國會。但這並不代表英國脫歐問題已經完結。英國脫歐問題未來仍有多個因素要留意。第一，歐盟不會輕易讓英國脫歐之餘，又可以以接近歐盟成員國的身份，享有貿易優惠。因此，預料歐盟與英國在貿易談判上存在相當大的變數。第二，愛爾蘭及蘇格蘭在英國脫歐上，可能增加獨立的呼聲。第三，保守黨黨員會否在貿易協議上又出現反覆。因此，預料英鎊明年的波幅仍相當大。預料英鎊兌美元明年將在１﹒２０至１﹒４０之間上落。
《東亞銀行高級外匯市場策略師　葉澤恆》