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陳樂怡現為獨立股評人,曾於凱基證券亞洲研究部擔任分析員,主要負責撰寫大市評論,以及個股分析報告。在加入凱基證券之前,先後曾於經濟通及星島日報擔任財經記者,具備敏銳的市場觸覺以捕捉資金流向。

19/12/2019 09:15

《財金樂道-陳樂怡》恒指明年首季上望30000點

  中美達成第一階段貿易協議,雙方同意暫緩原定12月15日開始加徵的關稅,同時美國亦將自9月開始向1200億美元中國進口商品加徵的關稅率由15%,減至7﹒5%,不過之前兩輪向2500億美元中國進口加徵的25%關稅則保留,並等待第二輪貿易談判。而第二階段貿易磋商亦取決於首階段協議是否取得成功,而且更涉及知識產權及國企補貼等問題,預期過程將更為複雜,相信將繼續為投資市場帶來動盪。
  中美達成首階段貿易協議,環球經濟迎來喘息期。加上央行貨幣政策維持寬鬆,中國經濟維穩,亦使2020年環球經濟衰退風險大幅降低。2020年新興市場盈利將恢復較高增長,加上美元回落,預計資金將流入新興市場。
  此外,中國政府2020年首要工作為穩增長,料貨幣政策偏寬鬆,支持企業盈利及股市表現。另一方面,MSCI A股擴容完成後,資金不再由H股流走向A股,亦利好在香港上市的中資股股價走勢。恒指2020年首季上望30000點。
 
*脫歐上直路,助恢復投資信心*
 
  聯儲局維持利率不變,符合預期。主席鮑威爾表示,聯儲局減息三次,令美國經濟前景保持良好,目前有點寬鬆的貨幣政策仍屬適當。所有聯儲局成員都預測2020年不會再減息。
  鮑威爾又說,在未來考慮加息之前,他偏向於先讓通脹回升,並保持在聯儲局2%通脹目標之上。由於美國目前的利率為1﹒50-1﹒75%,反映鮑威爾容忍實際利率處於略為負水平,拖累美匯指數受壓。
  英國首相約翰遜領導保守黨,在英國大選中取得壓倒性勝利,重新獲得下議院控制權。脫歐方案應會在2020年1月結束之前在英國議會獲得通過。然而,蘇格蘭國民黨也大獲全勝,增加蘇格蘭獨立的機會;英國亦需要與歐洲,就脫歐後貿易和金融協議進行討論,約翰遜仍有不少政治問題要解決。但是,經過三年的困擾,脫歐問題終上直路,將恢復部分投資信心。
 
*新石油減產協議,利穩定油價*
 
  歐洲央行新任行長拉加德就任後首次主持貨幣政策會議,維持利率不變。拉加德表示,自己既不是政策鷹派,也不是鴿派,而是一隻貓頭鷹,將用智慧來彌補歐洲央行最近出現的裂痕。歐洲央行將於下月展開戰略評估,拉加德表明做任何決定之前,都要包括管委會委員在內,並徵求他們的意見。預計拉加德短期傾向與成員建立關係以及尋求共識。因此,歐洲央行短期內應不會有太大的動作。
  石油輸出國組織及俄羅斯等產油國開會決定,同意於明年首季額外再減產多50萬桶。按去年10月的產量計算,共計減產170萬桶。儘管由於供過於求,油價上漲空間有限;但最新的減產協議,仍有助於穩定油價。加上預期中美將達成第一階段貿易協議,全球經濟略略回穩,支持石油需求。
 
 *內銀股短期仍望延續上升趨勢*
 
  中央經濟工作會議結束。總體而言,穩定經濟增長仍然是2020年中國的首要任務。貨幣政策將較為寬鬆,有利於經濟和股市。房地產行業也可能會受益於監管放寬。
  此外,會議將創新列為六大任務的首位,科技股仍將受益。而且,國有企業改革也是主要任務之一。由於許多大型國有企業的估值大大低於帳面價值,因此改革可能有助於縮窄其估值折讓。其中,南向資金近日對內銀股的買盤亦很強。受益於降準預期,加上估值仍然較低,內銀股有望在短期內延續上升趨勢。
  國內11月消費物價指數同比升至4﹒5%,隨著春節臨近,預期未來兩個月物價仍上行。但隨著豬肉供給開始恢復,加之春節後農產品價格開始季節性回落,預計明年2月起消費物價將開始大幅緩和。另一方面,11月生產物價指數降幅收窄。隨著工業去庫存周期很快見底,生產物價反彈力度將開始持續增大,2020年第一季將重現正增長。預期將推動工業企業利潤出現一波持續反彈,帶動周期股盈利走強。《凱基證券亞洲研究部分析員 陳樂怡》

 
陳樂怡為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:https://www﹒sfc﹒hk/publicregWeb/indi/BNJ943/details〉。其及/或其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益。

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