英國大選後雖然筆者估英鎊會逐步從高位回落，但對於近期英鎊轉弱速度之快卻確有點出乎意料之外。究其原因當然是約翰遜政府突然自設規限，要把英國「脫歐」的「過渡期」限於２０２０年１２月３１日，並揚言不會延長；也是說，到了當天就是英國未能與歐盟達成關稅協議，英國仍會按規定離開歐盟單一市場，與歐盟徹底分離。鑑於在現今英國整體出口中，約五成是輸往歐洲大陸，這是市場憂慮所在，也是導致近日英鎊下跌的導火線。
最近看到有些市場分析指，如到２０２０年底，倘英國與歐盟之間未能就關稅達成協議，而英國又要強行從歐盟單一市場分割出去，其帶來的衝擊儼如「硬脫歐」，對全球衝擊不能忽視。對此觀點筆者不能認同。因為當英國一旦落實「脫歐」（料最遲明年１月３１日），這些過去對英國留歐仍存一絲幻想的國際企業將被逼接受現實；而在未來一年間，他們將會陸續為這轉變作部署。所以一年後，英國就是強行在無關稅協議下離開單一市場，受衝擊的相信只會是英國，而非歐盟。再者，在歐盟２７個主要成員國中，英國市場只佔其整體出口的８％；這也解釋了當上述消息出了後，下跌的是英鎊而非歐元。
＊歐盟叫價＊
近期最多人問的問題是如英鎊一旦下跌可跌多少？從現時整個形勢分析，筆者只會覺得英鎊在勢頭上較易跌難升。但跌多少就必須視乎往後三大因素的演變而定。第一個當然是與歐盟的關稅談判進程；可以想像，歐盟愈是願意給予英國一個較低關稅重返歐盟單一市場，對英鎊愈是有利。但問題是為何歐盟要如此優待英國？相反，歐盟要價愈高，英鎊下跌壓力愈重。可預見，往後英鎊匯價將被有關談判的好淡消息舞高弄低。
＊蘇格蘭民族黨推動脫英＊
第二個要留意因素是蘇格蘭民族黨對推動「脫英」的力度。蘇格蘭民族黨在是次大選中，從總數５９個議席中拿取到４８個議席。其黨魁施雅晴形容，投票結果反映該黨已獲得授權，讓蘇格蘭人民決定自己的未來。確實，蘇格蘭要推動「脫英」公投必須得到英國國會首肯，否則公投結果將不具法律效應。但如蘇格蘭硬要推公投，而又出現大比數支持「脫英」，相信同會給予約翰遜政府壓力。所以觀察英鎊，另一重點是要看蘇格蘭的「脫英」力度。
＊英企撤資速度＊
最後要留意是看這些總部在英國的國際企業其撤資速度。英國一旦完成「脫歐」程序，國際企業便不能再存幻想，必須在這一年的過渡期間盡快作部署。屆時可想像資金從英國撤走的速度快慢，資金大小將左右往後英鎊匯價。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇
