《思前想後－郭思治》投資者心態保守，港股淡靜中呈反覆不明格局

　　大市已進入１２月份之中旬，截至目前為止，本月大市之形態已暫扭轉成先低而後高，若以上周三（４日）之低位２５９９５點計，升至本周一（９日）之高位２６６１８點，即在４個交易日內已急升達６２３點。首先，以幅度計當不能滿足月內之所需，加上一個月之高低位是不會同時出現於４個交易日之內，故在本月餘下之交易日，技術上定有更大之波幅點出現，更該會有更高或更低之指數出現，只是在持續低迷之交投下，即使大市能稍往上推升，可能亦只屬有波幅無升幅，有反彈而無大升之波幅性上落市而已。

＊明年港失業情況恐升溫，影響投資者入市意欲＊
　
　　傳統而言，１２月份均會有機構性投資者之粉飾櫥窗活動，惟今年情況可能有別，因本港經濟受社會事件衝擊已達半年，個別行業已進入寒冬，如旅遊業，酒店業，餐飲業，零售業等最受打擊；建築業亦因議會撥款不足，多項工程因而未能動工，影響所及，業內人士正陷入開工不足，收入減少之困局。以此作引伸，本地之消費亦深受打擊，在經濟前景不明下，市民之消費定必趨向更保守。可以預見的是，明年首季後，將有不少商鋪被逼結業，亦即本港之失業人數將會明顯增加，經濟前景極之不明朗，相信投資者入市意欲及信心亦深受影響，令港股之成交金額一直相當疲弱。
　
＊重磅藍籌業務集中在內地，未受香港經濟拖累＊

　　本港經濟前景雖欠明朗，但並不代表股市會因此而大跌，因恒指成分股中，較重磅之藍籌其業務均不在香港，故即使本港經濟再進一步惡化，惟對此類重磅藍籌之影響該不大。目前，騰訊（００７００）佔恒指成分達１０﹒３％，建行（００９３９）佔８﹒０５％，工行（０１３９８）佔４﹒６９％，中行（０３９８８）佔３﹒０９％，國壽（０２６２８）佔１﹒６８％，平保（０２３１２）佔４﹒９％，另中移動（００９４１）亦佔５﹒４４％。
　　單是上述７隻中資藍籌已佔恒指之成分比重達３８﹒１５％，只要上述７隻藍籌稍為做好，大市即使不能明顯推升，但至少不會出現明顯大跌，除上述７隻中資藍籌外，還有３隻本港藍籌之表現亦具有一定影響性，如匯控（００００５）在恒指內之成分比重佔達９﹒１１％，惟匯控現價有近６﹒９厘之股息，該有不少中線捧場客，故相信股份該不會明顯大跌。

＊後市只要十隻重磅藍籌造好，大市可穩步上升＊

　　至於友邦（０１２９９）在恒指內之成分比重高達９﹒９３％，友邦之新業務增長一直不俗，客源亦多來自內地，只要此方面業務不變，友邦股價亦該不會大跌。到最後當需留意港交所（００３８８），由於較大型市值之上市公司均屬中資股，如阿里巴巴（０９９８８）之市值曾一度有達４﹒３萬多億元，顯而見之，業務上之增長亦需視乎中國經濟之發展。上述３隻重磅藍籌在恒指內之成分比重佔達２２﹒５％，即是說，只要上述１０隻藍籌稍為做好，大市已可出現穩步上升之趨勢。
　　總括而言，大市不明已相當明顯，惟並不代表恒指會明顯下跌，但在較保守之心態下，整個大市可能會在淡靜中持續呈反覆不明之格局。《帝鋒證券及資產管理行政總裁　郭思治》
（本欄逢周四刊出）