《陸言堂－陳永陸》貿易問題不需過分憂慮，小米增長快值得憧憬

　　由於美國總統特朗普簽署《香港人權與民主法案》，令中美貿易談判可能出現阻滯，加上日本上月工業生產按月跌４﹒２％，都影響了港股的氣氛，亦令恒指中午大跌超過５００點。
　
　　不過，有幾點要留意，首先中美的貿易談判應該不會受到香港的問題所影響，尤其是參眾兩院早在上周已通過有關香港的法案，所以如果有關法案真影響貿易談判，那麼不會在今天才說暫停。另外，美國其實有消息指，中美可望在感恩節後不久，便會簽署首階段的貿易協議，所以不應對貿易問題過分憂慮。
　
　　還有，今日（２９日）跌幅較大的其實是一眾藥業股，因為受到內地新版醫保中的多款藥品遭大幅削價所影響，故此藥股急挫是影響恒指下跌的一大因素，如果扣除藥股的跌勢，其實恒指跌幅不這麼明顯。最後是騰訊（００７００）之股價明顯受壓，這應該受到阿里巴巴（０９９８８）上市的影響，因為阿里上市後，相信會在短期內成為恒指成分股，所以不少股份的比重會受到影響，其實騰訊最為明顯，故此不排除有部分資金提早換馬，或沽空騰訊買入阿里巴巴作套戥，這亦令恒指有一定的壓力，但相信這些活動不會持久。
　
＊小米進入收成期＊
　
　　相較藥業股，新經濟股表現近日其實不錯，不過相較而言，小米（０１８１０）其實較為落後，其中一個原因是市場覺得小米今年的利潤會出現倒退，但似乎這只是上半年的事情，第三季業績其實已穩定下來，同時大家似乎忽略了明年小米將會因為５Ｇ而爆發，如果大家買其他新經濟股是為了憧憬明年的業績因素，那麼小米其實更值得憧憬，更何況小米是少數已有利潤、有ＰＥ的新經濟股？
　
　　事實上，小米早前已宣布，將會在明年推出１０款５Ｇ手機，以集團擁有健康現金流及庫存水平，這絕對是不困難，而且亦代表小米已為未來５Ｇ發展機遇作好準備。而且智能手機市場出貨量受壓，但集團智能手機毛利率持續擴張，反映了集團的經營效益，其中第三季度毛利率已達９﹒０％，同時在中國大陸的智能手機平均售價按年上升４﹒６％，在境外的售價則按月上升７﹒８％，這都反映出小米的營運正在改善，並進入收成期。
　　
　　事實上，小米的多品牌策略取得良好效果，是令毛利率及平均售價上升的主要原因，除了立足中高端市場，亦追求性價比高之產品，現時產品已覆蓋了多個主要的價格區間，滿足了不同層面客戶的需求。其中，小米在９月份推出了一款未來概念手機小米ＭＩＸ　Ａｌｐｈａ，是全球首款環繞屏手機，屏佔比達到了１８０﹒６％。１１月推出的拍照旗艦小米ＣＣ９　Ｐｒｏ，是目前市面上第一部量產的一億像素手機，其尊享版更在ＤＸＯＭＡＲＫ的相機整體表現評分獲得了１２１的高分，在發布時為全球手機中排名第一。這款手機的境外版本，小米Ｎｏｔｅ　１０，也在２０１９年１１月於西班牙首發。
　
＊境外市場增長快＊
　
　　正因為增加不同的產品、形號，小米境外市場增長快速，現時收入佔比已達４８﹒７％，智能手機出貨量在４０多個國家和地區中位列前五。而且，集團在印度市場繼續保持領先地位，手機出貨量市場份額連續９個季度排名第一，目前市場份額維持在約２７％。另外，根據Ｃａｎａｌｙｓ數據，本季度集團於西班牙智能手機出貨量在公開渠道排名第一，並在整個市場位列第二，市場佔有率達到２２﹒９％，出貨量按年增長６３﹒７％，這都令小米衽西歐市場成為新的亮點，故此集團在第三季度按智能手機按出貨量計已排名第四名，出貨量按年增長達９０﹒９％。
　
　　在眾多的利好因素下，加上小米十分落後，絕對值得現價吸納，目標價暫定９﹒５元，但一旦突破，其實會出現一輪大升浪。
　
　　除了小米外，綠科（００１９５）其實是另一家值得留意的股份，因為剛成為大股東的古潤金，正是曾計劃來港上市，集資超過１００億港元的完美中國老闆，早前願意以遠高於市價（０﹒２０４６元）的價錢，買入綠科，似乎有後著，由於篇幅所限，下周再談。
《獨立股評人　陳永陸》