美國國會昨晚（２０日）通過一些有關香港的法案，事件料難免會為中美貿易談判蒙上陰影。而路透社引述白宮消息指，中美於今年餘下日子能達成貿易協議的機會微。我們還記得，於１０月１１日的記者發布會上，美國總統特朗普及財長努欽曾預期中美階段性貿易協議有望於５星期內簽署。但現在６個星期也快到，但中美仍未見達成協議曙光。市場的樂觀情緒開始在變，這解釋近日資金明顯又再轉返日圓避險，為日圓匯價帶來支持原因。
當然，除非中美談判破裂，料日圓大升的機會也不大。而日本本身經濟也未必能承受一個太強的日圓匯率。日本１０月份出口按年大跌９﹒２％，是連續１１個月出現按年比下跌情況，回觀９月份出口按年跌５﹒２％。貿易一直是支撐日本經濟的主要命脈，而日本１０月份貿易雖幸好能保持盈餘，但盈餘只有１７３億日圓，即約１﹒５９億美元。１﹒５９億美元，是一個很少的盈餘金額。事實上，踏入今年首１０個月，日本的貿易便有５個月出現赤字，當中７、８、９月份均全是赤字。這難免令人質疑日本的外貿是否足以繼續支撐當地整體經濟發展。事情更壞是，在最新達成的美日階段性貿易協議裏，日本更承諾開放其國內農產市場予美國。以現今如此微弱的貿易盈餘，實在不敢想象往後日本的貿易還可否保持盈餘。相信日本在貿易上現所面對著的環境會使日後日圓匯價難於走強。現市場關注日本政府下月會否加推財政預算案以刺激經濟及日央行於下月１９日議息會將推出一個多大的量寬方案。
１２月１５日，市場將視此為一個關鍵日子。因為當天，美國給予另一批來自中國總值１５６０億美元進口貨物所要徵收的１５％關稅豁免期將屆滿。屆時假如美國一旦執行徵稅，這將視之為中美貿易談判破裂象徵，這時提防市場對日圓的避險需求將會大增，並為日圓帶來突如其來的支持。但就現階段而言，料日圓暫於１０７﹒５０－１０９﹒０兌１美元上落。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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