加入最愛專欄

15/11/2019 09:47

《品中資-羅國森》騰訊(舊愛)阿里(新歡)平起平坐

  《品中資》千呼萬喚的阿里巴巴(09988)(下稱阿里),終於落實來港第二上市的方
案,今日(15日)起正式招股,招股價上限188港元,本月20日定價,26日上市。
  幾個月前,阿里本來已經計劃來港第二上市的,但當時香港正開始反修例(逃犯條例)運動
,阿里最後宣布擱置。但短短幾個月後,阿里便崔護重來,其實,這一刻的香港,混亂情況比上
次更甚,但阿里似乎義無反顧,有陰謀論者認為是有心人想托市。
  無論如何,阿里願意來港第二上市,對香港繼續鞏固國際金融中心地位是有百利而無一害的
;而我個人相信,阿里在這個時候來港招股,不為甚麼,只為集資。所以,我們也不必去估算阿
里在這個時候來港的其他動機。
  根據招股文件,阿里今次來港第二上市,將發行5億股新股(另有7500萬股或15%額
外配售權),計及有關超額發售,完成上市後,香港發行的股份將佔集團已擴大後股本約
2﹒8%。
  阿里明言,在港募集的資金,將有三大戰略用途,包括:驅動用戶增長及提升參與度、幫助
企業數字化轉型,並提升運營效率,以及持續創新產品和技術。
  但綜合傳媒的報道,阿里今次「回港」,還有幾個背後原因。首先,5年前,阿里決定整體
上市,也是以香港為目標上市地;只不過,當時上市規則未容許同股不同權的公司,所以最後放
棄香港,轉去美國上市。現在香港已經放寛同股不同權的公司上市,所以,現在捲土重來是理所
當然的。
 
*阿里欲吸引亞洲資本*
 
  另外,不少亞洲投資者表示,都希望阿里的股份可於本土時區買賣,這次來港上第二上市,
主要是想滿足投資者的需要。而成功在港上市後,當然是想吸引更多亞洲和中國資本來買阿里的
股票,方便日後的集資了。
  說到這裡,我必須對我的舊愛(騰訊(00700))說句對不起,因為我真的喜歡阿里這
個新歡。但從她決定來港第二上市的時候,我就決定,我要以相同的資金,持有妳們倆的股票。
換句話說,日後妳們的地位是平起平坐,無分大小。
  原因很簡單,因為這兩隻內地最大的科網龍頭,業務雖然有重疊,例如電子支付和雲計算,
但也互相補足,最明顯就是大家的核心業務。騰訊是網絡遊戲,以及阿里的電子商貿。
  事實上,這兩大業務各有優勢。早幾年,騰訊夾著「遊戲」業務,令到盈利大升,股價也因
此屢創新高;但最近一年,阿里的電商業務增長驚人,同樣令到阿里的盈利大增,間接推動股價
勁升。
  如果以這一刻做個比較,無疑阿里每一個項目都比騰訊勝一籌。股價升幅方面,2014年
,阿里以68美元的招股價在美國上市,以昨日收市價182﹒8美元計;過去5年,阿里的股
價累積升了168%。
  5年前當阿里選擇去美國上市時,騰訊股價已經一拆五,當時的股價大約是125港元(下
同),以昨日收市價319﹒8元計,累積升了155%,稍稍落後於阿里。而這一刻,兩者的
市值也是阿里稍勝,因為騰訊是3萬億元左右,而阿里則是3﹒7萬億元。
  以對上一個財政年度的業績計(阿里是以3月31日為年結日,而騰訊則是12月31日)
,阿里的收人是3768億元,賺878億元,而騰訊則是3126億元,賺787億元。
 
*減持騰訊套現買阿里*
 
  以最新公布的季度業績計(截至今年9月底),阿里的收入是1190億元,增長
40%,賺725億(當中包括出售螞蟻金服的一次性收益);而騰訊的收入則為972億元,
增長21%,賺了203億元。
  去年這個時候,因應市場環境的變化,騰訊進行了成立以來第三次的架構重組和戰略升級。
正如當日公告中說,騰訊在互聯網「上半場」的角色是造好連接;但到了「下半場」,她的角色
是要成為各行各業最貼身的數碼化助手。
  簡而言之,騰訊的服務對象,會慢慢由個人轉向企業,相比起阿里,騰訊這方面一向是較弱
的。而這個轉變,無可避免要犧牲短期的增長;所以,最近一年,無論股價和業績,騰訊都落後
於阿里,正是反映上述的轉變。
  但這兩隻內地科網巨擘,都是最有前瞻性眼光和策略的大型企業,我實在不想放棄任何一隻
,所以,我才決定,兩者我都會買,不過,我不會完全用新資金買阿里,而是會減持部分騰訊(
過去幾個月已經稍為減持),套現去買阿里呢!《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

etnet財經‧生活App   財智‧健康‧品味生活     【立即下載】  iOS版 / Android版
專家陣容
顯示更多
產品簡介

【etnet社創SolN】有種‧成長之和「孩」共處同樂日 – 立即報名

【etnet Bonus賞你】皇室堡My Little Pony精品一套

【etnet Bonus賞你】The East x香港電車聖誕禮物包