《財金樂道－陳樂怡》中資三季度業績，成市場短期焦點

　　外圍市況仍充斥較多不明朗因素，除英國首相約翰遜的脫歐時間表被議會否決，令脫歐危機升溫外，亦有消息傳出，美參議員促聯邦退休基金放棄追蹤ＭＳＣＩ中國指數，令中美關係再趨複雜。
　　市場欠缺利好消息，加上本港政局仍未出現改善跡象，均不利投資情緒。技術上，恒指雖然重上多條移動平均線，不過於２７０００點見較大阻力，加上多個動力指標亦未出現進一步轉強跡象，料港股短線或需下試５０天線水平。此外，中資股將開始公布其第三季度業績，成為市場短期關注的焦點。
　
＊聯儲局重新買債料支持美股＊
　
　　美國９月份零售額下降０﹒３％，為過去７個月來首次下跌，主要由於消費者削減建築材料、汽車及網上購物等的支出。加上，就業市場和服務業數據亦放緩，引發市場對美國製造業的放緩，可能蔓延至整個經濟的擔憂。聯儲局最新的地區經濟報告，認為自９月中以來美國經濟有所放緩。
　　不過，美國聯儲局再度擴大資產負債表，由１０月開始，每月會購買６００億美元的短期債券，最長一年期的國庫債券，措施起碼維持至２０２０年第二季。聯儲局強調重新買債，只是確保市場有充足流動資金，並不是再次實行量寬。另外，根據利率期貨，１０月聯儲局會議上減息的可能性升至近９０％，由於市場流動性始終有改善，料對美股表現可起一定的支持作用。
　　根據ＦａｃｔＳｅｔ數據顯示，包括主要銀行股和部分美國大型企業在過去幾天公布業績，有７８％超出分析師的預期。但是，這可能與分析師將第三季度業績預期定於較低水平有關，此外，根據市場數據，在二季度中，標普５００指數成分公司回購額總和為１６１０億美元，較第一季度按月下降１８％。雖然累計上半年的回購金額仍為史上僅次於去年同期的第二高，但已下滑１７％。由於業績預計僅持平或微跌，加上回購活動將減，將限制美股表現，而預計焦點將繼續放在個股季度業績。
　
＊明年資產配置留意新興國家＊
　
　　ＩＭＦ再度下調２０１９年全球經濟增長預測０﹒２百分點至３％，為金融危機後最低水平。２０２０年經濟增長預測亦被下調０﹒１個百分點至３﹒４％。ＩＭＦ將中國今、明兩年ＧＤＰ增幅預測分別下調至６﹒１％和５﹒８％。美國和日本的經濟增長將在２０２０年進一步放緩，但歐洲（尤其是德國）以及新興國家的增長將反彈。事實上，新興國家在過去兩年受沉重壓力。此外，德國有理想的財政狀況，有能力採取具規模的財政措施，以刺激經濟。投資者考慮明年的資產配置，可以留意。
　　美國眾議院一致通過香港人權與民主法案，反映共和黨和民主黨在香港問題，立場相同。雖然參議院目前仍未有具體的表決時間表；然而，多名參議員相繼表示，會推動法案盡快通過。香港人權法案一旦獲通過實施，美國可以定期檢視香港人權自由，定奪會否延續香港在出入口、乃至金融領域的特殊地位，中國經濟將受殃及。由於這是一個非常好與中國的磋商籌碼，特朗普料將不會拒絕簽署法案。

＊港地產股暫難有進一步突破＊

　　港府施政報告提出，將透過收回土地條例，加快興建公營房屋。但是，這事項已發酵多時，市場已有所反映。另外，施政報告亦提出，首置申請最高九成按揭貸款的樓價上限將由現時４００萬元提升至８００萬元，刺激香港地產股股價明顯反彈。但是，港府土地政策轉變，香港經濟亦受中美問題以及香港社會動盪的打擊，預期房地產估值將受到影響，香港地產股暫難有進一步突破。《凱基證券亞洲研究部分析員　陳樂怡》


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