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17/10/2019 12:16

《真知灼見-溫灼培》待英國脫歐協議闖關

  《真知灼見》歐盟理事會主席圖斯克(Donald Tusk)周三(16日)晚指,英
國「脫歐」協議的基礎概念已經完成,並可於本周交予歐盟大會作審批。當然,歐盟會否支持方
案是一回事,英國國會會否通過方案又是另一回事。所以往後有關方案能否成事還有著不少變數
。據了解,如於今明兩天的歐盟在大會上,歐盟一旦接受了方案,英國國會將會於本周六
(19日)開特別會議嘗試通過方案。預期英國可在「有協議」下「脫歐」,市場情緒高漲,並
把英鎊匯價推升,今早(17日)於亞洲市場報1﹒2828美元。往後我們要留意是當中「脫
歐」細節。例如,英國是否要離開歐盟的單一市場,如離開其日後貨品輸往歐洲大陸所需支付的
關稅會是多少。可以想像,如關稅額輕微,這樣對英國經濟衝擊將會是最少;如關稅額大,以英
國有著約50%出口輸往歐洲大陸的情況看,這會對英經濟帶來沉重打擊。另外,我們也需要知
,往後英國倫敦還會否繼續是歐洲的金融中心?這些問題將左右著英鎊的下一步走勢。

*脫歐期限或延至明年1月底*

  最大可能發生,相信是本周歐盟會先與英國達成一個初步的框架方案,把一些概念及基礎先
定下來,期後再研究當中細節,如「脫歐」後雙方的關稅問題等等。要把這一切細節於本月底解
決相信是沒可能,很大機會料「脫歐」期限將要延至明年1月31日。
  再談「脫歐」細節。倘英國要離開歐盟單一市場,如歐盟願意給予英國一個很低的關稅門檻
重返該市場,這對英國當然是最好。屆時不排除英鎊匯價將會大升。但問題是為何歐盟要如此優
惠英國呢?如英國能以如此優厚的待遇離開,不排除會觸發不少較富裕的歐盟成員國也會相繼離
去,屆時歐盟隨時可能瓦解。這正是筆者一直認為,如英國一旦離開歐盟單一市場,英經濟以至
英鎊匯價將出現大跌的原因,至於有協議或無協議下離開相信也難改變這狀況。現在英國「脫歐
」之心已確認,這解釋筆者一直不看好英鎊長遠前景原因。

*鎊匯1﹒28美元上已過高*

  從技術觀察,於1﹒28美元之上筆者認為英鎊匯價已是過高,而價位上也已反映很多所謂
的利好因素,如可望在有協議下及延期「脫歐」等。除非大家真的認為歐盟會給予英國優厚的「
脫歐」方案,建議不要對英鎊前景存太大期望。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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