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04/10/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》非製造業9月份商務擴張略緩

  《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於2019年9月份擴張力度續略為放緩,主要
受困於建築業,反而服務業加大擴張力度,結合製造業採購經理指數PMI回升至接近臨界點,
使綜合PMI產出指數53﹒1環比微升0﹒1個百分點,表明企業生產經營活動總體保持平穩
發展。由是有利於中國反制特朗普全方位地不斷打壓封殺劣行,更有助於中國維護主權,和堅持
平等談判原則底下,爭取互利共贏之效。

*航空運輸郵政及互聯網軟件信息處較高景氣區*

  來自中國國家統計局所發布的最新資料,非製造業商務活動指數於2019年9月份所達
53﹒7環比回落0﹒1個百分點,而8月53﹒8環比回升0﹒1個百分點,相對於7月份
53﹒7所跌的0﹒5個百分點,環比情況有反覆回穩之向,更較臨界點50高3﹒7個百分點
,屬處於相對穩快擴張的軌道,充分反映出非製造業的整體情況較理想。
  非製造業近期擴張態勢即使頗見反覆,但(甲)服務業仍中向好,最新情況為(一)商業活
動指數於2019年9月份達53,環比上升0﹒5個百分點,完全收復8月份52﹒5環比回
落0﹒4個百分點之失地,即使7月份52﹒9回落0﹒5個百分點,但9月份仍高於臨界點3
個百分點,算是相當不俗了。
  以國家統計局的較為具體資料:「從行業大類看,航空運輸業、郵政業、互聯網軟件信息技
術服務、貨幣金融服務、資本市場服務等行業商務活動指數位於58以上較高景氣區間,業務總
量快速增長。住宿業、餐飲業、房地產業、居民服務業等行業商務活動指數位於收縮區間」,可
見:(I)擴張前列的行業於9月份與8月份同處的「58以上的較高景氣區間」,較7月份的
56高2個百分點,即使未及6月份之「60以上的高位景氣區間」,卻仍高於4月份持平於3
月份「57以上的較高景氣區間」、2月份之55。
  再看擴張行業中之前列行業,有(i)航空運輸業、郵政業於9月份再度晉身榜首,即使鐵
路運輸業未有如8月份再擠身快速擴張之列,卻續擴而非收縮,反映出人流與物流需求相對較為
殷切。我之解讀仍為:反映出實體經濟佳可,乃因中國的內需和對美國以外的其他國家或地區經
濟往來仍相對良好;但貿戰對中國經濟的負面影響日甚,則是幾可預見之事。尤其是中美經貿矛
盾、分歧未見緩和,貿談達協難矣。
  和(ii)互聯網軟件信息技術服務快速擴張,乃受惠於5G開始步入商用化的新時代、新
階段;相信電信廣播電視和衛星傳輸服務稍遲會重返快速擴張行列。
  (II)低於臨界點者,仍然為房地產業,卻排名於第三位,而前兩位的住宿業及餐飲業,
收縮情況更甚。
  服務業的(二)新訂單分類指數於2019年9月份達49﹒7,環比升0﹒3個百分點,
收復8月份49﹒4回落0﹒3個百分點之失地,並攀至略低於臨界點50水平。

*服務業再加快擴張及建築業稍緩尚可*

  問題是(三)從業人員分類指數47﹒7,環比回落0﹒5個百分點,8月份48﹒2升
0﹒1個百分點,和7月份48﹒1升0﹒2個百分點,行業的就業情況有待改善。
  和(四)投入品價格分類指數於2019年9月份達52﹒8,環比回升1﹒6個百分點,
而8月份51﹒2回落1﹒5個百分點和7月份升1﹒6個百分點至52﹒7,三個月淨增
1﹒7個百分點,和銷售價格分類指數於是月份49﹒8升1﹒1個百分點,8月份48﹒7跌
1﹒8個百分點和7月份漲1﹒4個百分點至50﹒5,對新訂單尤其是出口訂單也許會產生負
面影響。
  (乙)建築業尚可:(1)商務活動指數於2019年9月份達57﹒6,環比大跌3﹒6
個百分點,連同8月份61﹒2增3個百分點和7月份再回落0﹒5個百分點至58﹒2,跌破
60。此業之(2)新訂單分類指數55﹒1環比增1﹒2個百分點,而8月份53﹒9減
0﹒8個百分點,7月份大幅減少1﹒3個百分點至54﹒7。
  (3)投入產品價格分類指數是月份達52﹒5,大升3﹒6個百分點之餘,更重返臨界點
,止住8月份48﹒9環比急挫4﹒7個百分點,和7月份53﹒6回落0﹒3個百分點跌勢;
(4)銷售價格分類指數跌0﹒1個百分點至51﹒4,8月份尚升0﹒4個百分點至51﹒5
,7月份分則跌1﹒7個百分點至51﹒1。(5)從業人員分類指數跌1﹒6個百分點而為
51﹒1,8月份則升0﹒6個百分點而為52﹒7,和7月升1﹒7個百分點至52﹒1。
  (丙)非製造業業務動預期指數於2019年9月份為59﹒7環比回落0﹒7個百分點,
結合8月份60﹒4環比增長0﹒6個百分點,而7月份達59﹒8環比減少0﹒8,以跌為主
,因:建築業環比升跌2個百分點至62,較8月份升0﹒3個分分點至64和7月份升1﹒1
個百分點至63﹒7;而服務業59﹒3環比跌0﹒5個百分點59﹒8,8月份環比升0﹒7
個百分點,7月份59﹒1跌1﹒2個百分點。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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