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02/10/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》製造業生產出口新單9月好轉

  《談國論企》中國製造業採購經理指數(PMI)於2019年9月份好轉,並上移至十分
接近臨界點的水平,而生產加大擴張力度、新出口訂單重返臨界點以上,連同生產經營活動指數
明顯提升,顯特朗普單邊挑起貿戰一年多且不斷加大對華各方打壓、封殺,但中國採取的以供給
側改革為主的挺內需政策,對勁和有效。
 
*生產續擴張乃受惠出口新單回復上升*
 
  來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(CELF)聯合發布的最新資料
,製造業採購經理指數在2019年9月份達49﹒8(見表),不僅較8月份的49﹒5高
0﹒3個百分點,更是僅之於4月份50﹒1、3月份50﹒5成為2019年前三位,乃臨界
點50以下最「高」水平,隨時可以返回其上再擴張。
  尤其是(一)製造業的(I)出口新訂單分類指數於9月份達48﹒1,較上一個月環比增
長整整1個百點,甚至高於2018年9月份的48,而連同8月份47﹒2環比升0﹒2個百
分點和7月份46﹒9環比升0﹒6個百分點,屬三連升,是為(II)新訂單的情況反覆趨穩
的支持力量,特別是此於9月份環比大幅上升0﹒8個百分點,至50﹒5之重越50的擴張水
平。此在特朗普要在9月1日對華輸美未加徵關稅的商品分兩個階段加徵,中國的新訂單在出口
新訂單拉動下進一步擴張,相當難得。
  (III)與出口相關的進口分類指數,於2019年9月份即使僅為47﹒1,環比則升
0﹒4個百分點,而8月份46﹒7環比減0﹒7個百分點,7月份47﹒4環比升0﹒6個百
分點。
  但(IV)在手訂單分類指數於是月份環比增長減少0﹒1個百分點至44﹒7,8月份升
0﹒1個百分點至44﹒8,而7月份增0﹒2個百分點至44﹒7,仍低於臨界點,有待改進

  由是(二)生產得以持續擴張,分類指數於9月份所達的52﹒3環比回升0﹒4個百分點
,而51﹒9環比回落0﹒2個百分點、7月份52﹒1環比升0﹒8個百分點,顯三季度的情
況較二季度要好,因二季度之6月份51﹒3及5月份51﹒7環比皆跌0﹒4個百分點,而4
月份更環比跌0﹒6個百分點至52﹒1,形成三連跌,3月因企業於春節過後集中加快生產大
幅增加3﹒2個百分點至52﹒7。
  同樣值得注視的,有(三)原材料庫存分類指數達47﹒6,環比回升0﹒1個百分點,即
使較7月份47﹒5環比回落0﹒5個百分點和7月份48環比回落的0﹒2個百分點,所彈者
只是九牛一毛,此況初步意味製造商開始重新對生產和接單前景略感信心;
  再結合(四)產品庫存分類指數於9月份之47﹒1,環比回落0﹒7個百分點,顯示製造
業不僅生產持續擴張,更在貨品出廠銷售情況有改善;與8月份47﹒8環比回升0﹒8個百分
點,而7月份47環比則跌1﹒1個百分點,仍顯產銷情況在臨界點之下反覆。
  (五)從業人員分類指數47環比升0﹒1個百分點,8月份46﹒9環比跌0﹒2個分點
和7月份的47﹒1環比升0﹒2個百分點。
 
*原材料及產成品庫存皆減少有良性啟示*
 
  但(六)成本及出廠價由跌轉升,其中(1)主要原材料購進價格分類指數於2019年9
月份達52﹒2,環比升3﹒6個百分點,而8月份環比跌2﹒1個百分點至48﹒6,扭轉7
月份環比升1﹒7個百分點達50﹒7之況,上升力度相對不大,而此使(2)出廠價格分類指
數上升3﹒2個百分點,而所達49﹒9,尚低於臨界點以下的水平。
  至於(七)生產經營活動預期指數,於2019年9月份達54﹒4,環比升1﹒1個百分
點,而8月份53﹒3環比跌0﹒3個百分點和7月份53﹒6環比回升0﹒2個百分點,廠商
對經營前景的看法仍然反覆。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
 
 中國製造業採購經理指數(PMI)
 
             指數   月環比(個分點)
 --------------------------
   9月╱2019   49﹒8   +0﹒3
   8月╱2019   49﹒5   -0﹒2
   7月╱2019   49﹒7   +0﹒3
   6月╱2019   49﹒4    持平
   5月╱2019   49﹒4   -0﹒7
   4月╱2019   50﹒1   -0﹒4
   3月╱2019   50﹒5   +1﹒3
   2月╱2019   49﹒2   -0﹒3
   1月╱2019   49﹒5   +0﹒1
  12月╱2018   49﹒4   -0﹒6
  11月╱2018   50﹒0   -0﹒2
  10月╱2018   50﹒2   -0﹒6
   9月╱2018   50﹒8   -0﹒5
  12月╱2017   51﹒6   -0﹒2
  12月╱2016   51﹒4   -0﹒2
  12月╱2015   49﹒7   +0﹒1
  12月╱2014   50﹒1   -0﹒2
  12月╱2013   51﹒0   -0﹒4
  12月╱2012   50﹒6    持平
 ----------------------------
 資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心
 資料整理:黎偉成

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