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19/09/2019 17:43

《真知灼見-溫灼培》美日央行議息會剖析

  《真知灼見》聯儲局議息會後,如預期減息0﹒25%,把聯邦儲備基金息率範圍降至
1﹒75%至2﹒0%水平。在其聲明中,聯儲主席鮑威爾指,現時美國經濟良好,惟考慮到環
球經濟轉弱及美國與其他國家的貿易磨擦等,所以才作出是次減息行動,但他揚言,今次已是一
次防衛性質的減息。言下之意,除非日後經濟數字轉差,今年內聯儲局將不會再輕易減息。而在
議息會後,據美元利率期貨價格變化顯示,市場估計聯儲局今年底前再減息機會只為63%。

*聯儲局年底前再有可能減息*

  美國經濟發展是否真的好,現階段仍是言之尚早。特朗普政府已於9月1日對中國額外約值
1250億美元貨品加徵15%關稅,據了解,貨品當中大多為民生用品,如智能手錶、平面電
視及鞋等,所以當這批貨品被徵關稅後,可以想像將對美國消費者有著較大負面影響。正如聯儲
局所指,日後會否再減息視乎經濟狀況而定。但正因筆者相信日後美國經濟轉差風險高,建議投
資者不要對年底聯儲局有再減息可能掉以輕心。

*日本十月底加大量寬機會高*

  反觀日本。於周四(19日)議息會後,日本中央銀行如預期宣布維持所有貨幣政策不變。
日央行在其聲明中指,會深入研究現今當地經濟及通脹狀況,以籌備10月份議息會作進一步貨
幣政策決定。現時日本的官方息率為-0﹒1%,而10年債券孳息率則保持於零水平。筆者相
信,日本央行10月31日議息會上加大量寬的機會高。原因有兩個,首先從10月1日起,日
本政府將把消費稅由8%增至10%。回憶對上一次日政府把消費稅調升,日本經濟隨即出現衰
退,所以很大機會今次也不例外。屆時將逼使日本央行加大量寬步伐以紓緩經濟。其次,美日貿
易談判快達成協議,按照美國總統特朗普所指,快則可能於本月底的聯合國大會上兩國便有機會
簽署條約。自美國農產品出口失去了中國市場後,美國便急於尋找新出口市場,日本相信很大機
會將成為美國要尋求農產品出口的目標市場。筆者有著這樣想法亦非無道理。日本副經濟財政大
臣西村康稔周四指,日本政府正準備對小企業及農民作經濟援助,以應付一旦美日在貿易上達成
協議後對他們所做成的衝擊。可以想像,一旦美國農產品打進日本市場,日本農民將大受損失,
進一步損害經濟,屆時相信亦需要日央行加大量寬政策紓緩經濟下行壓力。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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