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26/09/2019 10:29

《股林淘金-林家亨》數字化管理鞋服,滔搏(06110)值得抽

  《股林淘金》滔搏國際(06110)由已退市的百麗國際分拆上市,專注於國內運動零售
。以2018年中國運動鞋服零售市場總額計算,集團已成為中國最大的運動鞋服零售商。集團
旗下零售網絡遍布中國268個城市,銷售11個國際運動品牌產品。今次上市集資最多達
93﹒9億元,市值約為513﹒5億至624﹒9億港元,是繼百威啤酒(01876)後,
較為大型的新股。
 
  集團將全國門店網絡的營運數據數碼化,系統可精準知道單個門店的採購和庫存情況,有效
降低了經營成本,現時庫存周轉天數為115﹒2天,較行業平均值180天為優秀。除此之外
,集團推行會員計劃,旗下會員規模達到2200萬名,佔了店內零售總額的76﹒7%。會員
計劃有利集團推廣旗下新產品,從客戶購買數據可有助預測消費者對連動鞋喜愛的類別,從而調
整產品庫存的比重。
 
  受惠中國人均收入持續提升,加上今年中央政府推出一系列支持中國體育產業發展的政策,
內地體育市場有巨大發展潛力。今年已刺激一眾設計和生產鞋類的企業,如安踏(02020)
、李寧(02331)和特步國際(01368),其股價在今年表現優異。預期整個產業的發
展,可同時帶動下游體育業務,滔搏國際可從中受惠。
 
  以招股價介乎每股8﹒3至10﹒1元計算,預測市盈率約17倍至21倍水平附近。集團
目前經營利潤率,增長率和運營效率都顯著高於行業水平。在數字化運營,及社交平台的推廣之
下,應可在運動鞋服零售市場中,獲得更多的市場佔比。惟最近港股市場較為波動,新股市場轉
趨疲弱,投資者可作現金認購,止蝕價宜設於認購價之下的5%。
《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理 林家亨》

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