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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

05/09/2019 10:44

《真知灼見-溫灼培》英鎊只能短炒未能長持

  英國下議院周三晚(4日)通過阻止硬「脫歐」,英鎊匯價隨即應聲反彈上1﹒22美元之上。今早(5日)於亞洲市場報1﹒2244美元。自今年5月24日文翠珊宣布辭去首相職務,及市場開始估計約翰遜有機會登上首相職位後,英鎊匯價便隨即跌穿1﹒25美元的重要支持。主要是因為市場擔心約翰遜有能力擺脫國會的制遏實行硬「脫歐」路線。但現在看,約翰遜仍是擺脫不了國會,其所能做似乎仍是有限。單憑這一改變,提防英鎊匯價短期技術上有可能挑戰1﹒25美元水平,即返回文翠珊時代的英鎊波幅範圍底部。
 
  基於英國國會阻止了英政府作出「硬脫歐」的可能,即英政府必須要與歐盟達成協議才可「脫歐」。以現在距離10月31日的「脫歐」期限只剩餘不足兩個月,要在期限前與歐盟達成複雜的「脫歐」協議已近乎沒可能。亦即,很大機會英國的「脫歐」日期將要延遲。而按工黨建議,「脫歐」日期可能要押後到明年1月31日。另外,據約翰遜早前指,如國會阻止其於10月31日「脫歐」,他下一步可能會提前大選。不過據了解,在周三晚的國會投票中,同時否決了約翰遜提出的提前大選要求。
 
  即使出現上述轉變後,筆者估計英鎊有機會重上1﹒25美元水平,但建議大家投資者也不要對英鎊前景過於樂觀。首先,約翰遜始終有別於文翠珊,其硬「脫歐」路線鮮明。他一日在位英鎊始終有下跌風險。其次,英國第二季GDP按季已見收縮0﹒2%,其第三季GDP出現收縮的機會亦大。一旦英經濟出現衰退,這可會驅使英倫銀行大舉推寬鬆貨幣政策不利於英鎊。
 
  策略上,因應上述因素的轉變。不排除英鎊本周所見位置1﹒1957美元(根據路透社數字)可能會是英鎊暫時的低位。相反,技術上不排除英鎊的波幅範圍上移至1﹒21-1﹒25美元間,直至約翰遜提出新「脫歐」方案。另外,假使筆者對英鎊的分析正確,可想象歐元亦有機會隨英國「脫歐」氣氛改善而上,短期返回1﹒11美元水平。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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