《真知灼見－溫灼培》本周３大外圍市場焦點

　　本周要留意的市場重點相當多。本周有三間主要央行議息，包括日本央行、聯儲局及英倫銀行。日央行本周三（３１日）率先公布議息會議結果，公布時間仍然待定。面對當地經濟每況愈下，尤其受中國經濟放慢削弱其出口，日本央行過去一直在討論應否加大量寬政策以舒緩當地經濟壓力，而於本周議息會料日央行或會在這方面給予市場啟示。反觀聯儲局，其將於本港時間周四（８月１日）凌晨２：００公布議息結果，對於本周聯儲局減息０﹒２５％，基本上已是市場共識。但當然，因應美國近期公布的經濟數字並不弱，料聯儲局就是本周落實減息，也只是為防經濟下滑於未然，減息後料今年內也未必會再減息。由於本周減息已是意料中事，預料就是減息對金融市場的衝擊不大。至於周四英倫銀行議息會，維持所有貨幣政策不變是意料中事，重點要留意是英倫銀行如何看英國「硬脫歐」的機會率。如英國在今年１０月３１日的限期一旦離開歐盟單一市場，料英倫銀行將有更大減息空間。

＊歐美日央行將議息＊

　　除了議息會，中美貿易談判將是另一市場焦點所在。據了解，美國財長努欽及貿易代表萊特希澤將於本周二、三（３０日及３１日）到上海與中國國務院副總理劉鶴會面。過去周末，美國總統特朗普指，中方有意延遲簽署貿易條約到２０２０的美國總統大選後。筆者的想法是中方有意把談判拖得愈長愈好，不單只拖到２０２０年，因為中國經濟每年增長於６％之上，美國則低於３％，時間拖得愈長，中國經濟愈強大，談判籌碼就愈多。由於時間在中國的一方，當然中國想拖延談判，因這對中國有利。反觀美國，如美國有能力向中國在貿易上施壓，早已有所行動不用等待。正是美國倘若對中國餘下的三千億美元貨品一旦徵重關稅，美國自身經濟及就業也會受到重大損害，這解釋美國一直不對中國餘下三千億美元貨品徵重稅的原因。既然美國暫無能力繼續與中國在貿易上爭持下去，這是筆者一直不擔心中美貿易紛爭會在現階段進一步擴大的原因。

＊中美重啟貿易談判＊

　　最後，回看本周重要經濟數字的公布。繼上周美國公布第二季ＧＤＰ增長放慢至２﹒１％　（第一季為３﹒１％增長），市場本周將把焦點轉移到本周三歐元區公布的第二季ＧＤＰ數值。另外同為周三，中國將公布官方的最新７月份採購經理指數數字。當中製造業數字將最受市場關注。市場估計，中國７月份製造業採購經理指數將繼續處於５０指數點的盛衰分界線之下，顯示中國製造業繼續在收縮之中。而到周五，美國將公布７月份就業報告及６月份貿易數字。從貿易數字，我們可以觀察到在美國牽起的一連串貿易紛爭下美國的貿易情況。而從就業數字中，我們將能掌握美國最新的經濟狀況。市場估計美國７月失業率將維持不變於３﹒７％，而非農業新增職位則增加１６萬。如屬實則較６月的２２﹒４萬個少。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）