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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

27/05/2019 11:42

《價值美股-阮靜瑤》比舊經濟公司更早消失的新經濟公司

  市場不同階段的波動,某程度上是投資者心中樂觀或恐懼情緒的起伏。我們要明白市場內有不同參與者,他們有些人財雄勢大,有些能快人一步掌握第一手資訊和消息。所以,散戶面對著大市更要理智和謙虛,別被情緒沖昏頭腦,因為散戶除了資金進出靈活度較高,就沒有其他勝人一籌的優勢。如果你的投資方法是盲目跟隨市場情緒起舞,投資多次下來,虧損的機率就會很大。
 
  股票市場非理性狀況不斷,以美股為例,美國很多上市公司會在每季的開端,即1月、4月、7月及10月公布業績。如果某間在行業具指標性的大型公司業績亮麗,便有可能利好其他同業的股價;反之如果其當季業績欠佳,其他同業也有可能受拖累,遭投資者拋售。另外,也有情況是市場估計某間公司的業績理想,其後該公司的股價被投資者炒高,到公司真正出業績,即使合乎市場預期,其股票亦有可能因為好消息已出盡而拋售。
 
  除了消息陷阱,我們亦要留意潮流陷阱。有時候當一些新經濟公司興起,很多投資者追捧這些公司的股票,而對被替代的舊經濟公司過分悲觀。在飛機開始普及化的年代,航空股盛極一時備受追捧,而傳統的公路和鐵路股當年被大幅拋售。但事實上,航空業的發展並不會完全扼殺公路和鐵路的生存空間,只是當時市場氣氛令投資者對舊行業失去信心,這些舊行業的股價便跌到不合理地低,其他例子網購和實體零售、新媒體和傳統媒體、外賣應用和餐廳。我們要分辨有些新興公司只是製造一番炒作,燃燒著投資者的金錢,笑到最後的少之又少。反之一些優質的傳統行業公司,卻能時代的洪流中成功找到屬於自己的位置。在這些時候,廉價的舊經濟公司,也可能是理想的投資機會。但我要強調,美股市場發掘這類機會較合適,因投資者看待公司的價值相對理性和成熟。
 
  要在投資理財上獲得長期的成功,必須靠大量投入時間、累積經驗和嚴守紀律。低風險及回報可預期性高的投資項目,對穩健風格投資來說,是一個理想的選擇,例如股神巴菲特在2008年,投資通用電器及高盛,並拿取其優先股每年10%的股息及股權,只要這兩間企業不倒閉,該項投資約七年就能回本,若果其間股價上升,便可以帶來可觀的回報。我們可以參考股神投資的邏輯,來檢視自己的操作是否現實和可靠。
《茂宸證券經紀業務部助理副總裁 阮靜瑤》

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