從４月１２日公開的《金融穩定報告》中，澳洲央行警告如當地就業轉差又或樓價持續下跌，均有機會為當地經濟帶來震盪。也就是說，在這情況下將逼使該行減息。據了解，澳洲平均樓價從２０１７年見頂後，至今已累積回落７％，不過如相比２０１３年樓價仍累升近三成。而現時澳洲家庭債務與入息比則高達１９０％的歷史高位，很大部分這些債務相信是來自樓宇按揭。加上失業率現處８年低位的４﹒９％及息率處於歷史新低１﹒５％，任何失業率上升又或樓價續跌均有機會為當地帶來債務危機。相信這正是澳洲央行一直警告要減息的原因。而從澳元利率期貨價格變化顯示，市場估計今年底前澳洲減息機會達八成。
＊市場料澳洲年底八成機會減息＊
澳洲經濟雖然存在隱憂，但背後也有著不少利好因素支撐。首先，澳洲政府本月初已落實５月１８日的大選日期，而為配合大選，本月２日澳洲政府公布一個被譽為有利大選的財政預算案。預算案中，包括建議於未來１０年將合共用上１５８０億澳元對中低收入人士減稅，另外亦會增加對教育及醫療等開支。雖然整體支出增加，但受惠於出口理想帶來的龐大稅務收益，澳洲政府估計截止２０２０年６月底的財政年度，仍可達至７１億澳元財政盈餘。
另外，中美貿易快將達成協議。據美國財長努欽指，中美兩國可望舉行最後一輪磋商便有機會達成協議。以澳洲經濟對中國的依賴，如中美能達成貿易協議化解了中美兩國紛爭，中國經濟改善對澳元匯價同可視為利好因素。事實上，中國踏入４月份以來公布的經濟數字中，不難發現中國經濟似已走出了谷底。這可從３月份官方或財新製造業採購經理指數重拾擴張，及中國３月份出口按年大升１４﹒２％中可反映一二。
＊環球經濟不弱，石油需求仍大＊
澳元作為商品貨幣，國際商品價格變化對其影響同為重要。在此先想與大家分享近期一則來自原油市場的有趣新聞。眾所周知，過去油組（ＯＰＥＣ）一直主張減產支持油價，但因應近期油價回升不少，紐約期油本月初重上６４美元之上，一度逼近６５美元。所以於本月１１日，油組指不期望在油價上升之際其市場份額被其他非油組產油國瓜分，不排除會聯同俄羅斯於６月２５日及２６日的油組大會上落實增產石油以滿足市場需求。上述消息雖利淡油價，卻未見油價有大跌情況。這給予了筆者一個強烈感覺，環球經濟並非想像般弱，所以對石油仍有龐大需求。事實上，不單油價高企不下，就是銅鐵價格從年初至今亦分別累升１１﹒８％及３１﹒５％。當中鐵礦石更是澳洲的主要出口，佔其整體出口約兩成。但有趣是，從年初至今澳元也只一直約於０﹒７至０﹒７３美元的低位徘徊。
＊澳元匯價未完全反映利好因素＊
從低迷的澳元匯價，相信不少利淡因素已反映了在其匯率上。相反，中美有望快將就貿易達成協議，及銅鐵價格持續上升等利好因素，卻一直未被反映在澳元匯價身上。這是筆者看好澳元前景主因。當然，建議吸納澳元同時，亦要密切留意澳洲當地樓市及失業率的變化，始終這兩數據是澳洲央行最看重，亦是最有機會出亂子，推跌澳元匯價的因素。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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