《Ｂｅｎ哥思路－鄺民彬》投資氣氛或轉，２９２４２為主要阻力位

　　內地上月新增人民幣貸款由１月的３﹒２３萬億元大幅回落至８８５８億元，人行行長易綱亦指中國目前雖然有一定的空間降準，不過空間比前幾年少，惟消息未有冷卻Ａ股投資氣氛，上證綜指繼續處於３０００點之上。
　　不過，中國今日將公布首２月固定資產投資、社會消費品零售等經濟數據，國務院總理李克強周五（１５日）將於人大閉幕後召開記者會，或會進一步解說政策及經濟形勢，若數據低於預期或市場解讀出現落差，或為股市帶來短期調整藉口，３０００點為主要支持。
　
＊中美貿易進展宜持觀望＊
　
　　中美談判再現正面訊號，消息指中國副總理劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長梅努欽通電話，就協議文本關鍵問題進行具體磋商。早前有美國傳媒報道，習近平與特朗普３月或於美國會面簽署中美貿易協議。同時亦有傳媒指，特朗普正給予美方貿易談判代表壓力，希望令中美盡快達成協議，以助爭取連任。不過中美談判及華為問題始終較為複雜，加上特朗普性格反覆，目前而言，對中美貿易進展只宜持較觀望的態度。
　　早前被特朗普指「太強將損害競爭力」的美元匯價因歐元弱勢反覆回升，加上環球經濟放緩不利於部分依賴出口的新興國家，近期不少新興貨幣匯價兌美元偏弱。雖然年初至今新興股市錄得資金流入，不過強美元將不利新興市場的資金流向，若美元持續強勢，或加大資金流出誘因，為新興金融市場帶來壓力。
　
＊短期政經因素不利美股＊
　
　　歐洲方面，英國修改後的脫歐協議再度遭否決，令其前景趨於不明朗。同時歐洲地區的經濟前景仍面臨較大挑戰。歐洲央行宣布，至少在２０１９年年底之前會保持利率在目前的水平，以及在９月份對銀行推出新低利率長期貸款計劃，期限為兩年。
　　另一方面，歐洲央行下調今年經濟增長預測至１﹒１％，較去年１２月的預測低０﹒６個百分點。通脹率預測亦下調０﹒４個百分點至１﹒２％。總裁德拉吉表示圍繞歐元區經濟成長前景的風險仍然傾向於下行。歐元區貨幣政策進一步寬鬆，歐元短期可能仍有進一步的下行空間。
　　美股近日表現反覆。事實上，美股反彈力度強勁，已收復大部分去年第四季度的跌幅。然而，美國企業盈利２０１９年預期只有單位數增長，目前估值並不吸引。再加上總統特朗普施政不但受民主黨所控制的眾議院所約束，而且亦受通俄門事件困擾，或令其未能集中精力處理美國國內經濟問題。短期政經因素均不利美股，投資者宜等待更好的買入機會。
　
＊香港資金或有外流風險＊
　
　　總理李克強於人大會議公布２０１９年中國經濟增長目標，由２０１８年的實質ＧＤＰ增長６﹒６％，放緩至６﹒０－６﹒５％。為穩定經濟，國務院大幅下調增值稅稅率１至３個百分點，加上其他的減費措施，２０１９年減稅降費達２萬億元人民幣。據市場分析指出，上述的措施可提升中資企業盈利２－３個百分點，受益行業包括機械設備、化工、汽車、有色金屬、煤炭等。
　　受惠Ａ股市場的投資熱潮帶動，推動港股一度突破２９０００點阻力位，同時每日大市成交額亦持續處於１０００億元以上，反映投資氣氛仍然較佳。不過近日港匯走弱，並觸及弱方兌換保證，金管局於月內已兩度入市，反映資金或有外流風險。
　　雖然目前的銀行體系結餘仍有近７００億元，不過在資金趨緊下，將難為股市提供推升動力，或限制未來股市表現。另外，由於目前大市主要以投資情緒主導，若中美貿易及經濟數據等出現負面消息，令投資者重視聚焦經濟數據及前景，或將扭轉投資氣氛。技術上恒指於２５０天線見較大支持，而月初高位（２９２４２）將為下個主要阻力位。《凱基證券執行董事及研究部主管　鄺民彬》

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