《Ｂｅｎ哥思路－鄺民彬》宏觀經濟仍不明朗，港股或現獲利回吐

　　聯儲局主席鮑威爾出席國會聽證會指出，美國生產率過低、薪資增長乏力和不可持續的政府債務構成長期挑戰，同時美國經濟面臨一些「逆流和相互矛盾的信號」，並重申不急於改變貨幣政策決定。
　　聯儲局較早時公布的１月議息紀錄亦顯示，成員認為環球經濟有放緩跡象，令美國消費以及企業投資減慢；再加上通脹壓力並不太顯著，因此，暫停加息是風險最低的做法。不過，成員對未來美國利率去向，持有分歧的態度；美國今年是否不再加息，仍存有變數。
　　然而，由於市場流動性減少，銀行準備金明顯回落，聯儲局成員普遍希望今年稍後時間，可以宣布停止收縮資產負債表計劃；聯儲局貨幣政策確認偏鴿。事實上，環球經濟欠佳，歐洲、英國以及澳洲等央行均有意暫緩加息，而歐洲央行更可能進一步向銀行體系注資。為避免美元過強，聯儲局貨幣政策鴿化亦無可厚非。
　
＊標指現市盈率欠吸引＊
　
　　美國總統特朗普宣布，中美就知識產權保護、技術轉讓、匯率等重要結構性問題取得巨大的進展，將推遲原計劃於３月１日提高對華關稅的期限。他續指若一切進展順利，未來一兩周內將有重大消息公布。事實上，美國經濟正顯示出放緩的跡象，加上特朗普國內政策受制於民主黨主導的眾議院，其有很大誘因與中國達成貿易協議，提振美國經濟，以確保２０２０年成功連任。
　　投資者普遍預期中美可達成階段性的貿易協議，包括中國將明顯增加採購美國產品，刺激近期美股上升。然而，近期數據顯示，資金持續流出股市，特別是美股，而美國財政部最新發售３２０億美元７年期國債投標倍數錄去年８月來最高。此外，受全球經濟放緩的影響，預期２０１９年美股盈利增長將進一步減慢至單位數。標普５００指數現價預期２０１９年市盈率１６倍，缺乏吸引力，投資者可趁近期強勢，減持美股。
　　國內Ａ股近期持續上升。正如早前指出，中國證監會替換新主席，立即取消券商平倉限制，鼓勵券商採取更積極的措施。此外，１月份新增貸款再創新高，亦反映中央支持實體經濟的決心。在政策支持，以及流動性增加下，上證綜合指數曾一度升至接近３０００點水平。展望未來，兩會將於３月初舉行，或成為短期的另一支持因素。然而，Ａ股市場在短時間內已經積累大量漲幅，加上銀保監嚴防金融風險，或限制Ａ股表現，建議投資者待調整收集。
　
＊摺屏手機概念宜短炒＊
　
　　粵港澳大灣區規劃綱要正式公布，為大灣區發展作出清晰定位。其中，香港將成為區內國際金融、航運、貿易以及國際航空樞紐。雖然綱要只有大方向，並沒有實質落實措施，但由於中央希望大灣區可進一步加強國內科技創新發展，預期發展步伐應較急速，對相關受惠的金融股以及基建股有利。
　　由於Ａ股走勢表現強勁以及美國延遲對華加徵關稅，利好港股投資氣氛，挑戰２９０００點以上的高位阻力區。技術上，恒指１０天線升破２５０天線，形成黃金交叉，加上市場亦注視ＭＳＣＩ周五（３月１日）會否公布調高Ａ股比重，吸引資金加快流入Ａ股部署，料短期大幅回調的機會較低。不過，宏觀經濟仍具較多不明朗因素，加上投資者亦關注公司業績期的基本面展望，在累積升幅較大下，或出現獲利回吐，１０天線為主要支持位。
　　世界流動通訊大會於２月２５至２８日期間舉行，智能手機品牌事前已爭相發布新產品，展示最新技術，一度令摺屏手機成為熱炒概念。不過，預期相關新品對行業短期銷量增長貢獻不會太大，加上手機設備的出貨量及業績仍有待改善，在行業只以消息面炒作下，建議投資者只作短線投機操作。《凱基證券執行董事及研究部主管　鄺民彬》
　
鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動，隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情，請閱以下連結：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ﹒ｓｆｃ﹒ｈｋ／ｐｕｂｌｉｃｒｅｇＷｅｂ／ｉｎｄｉ／ＡＢＮ１２７／ｄｅｔａｉｌｓ〉。其及／或其有聯繫者並無擁有上述股份之財務權益。