投資者曾經享受了一段很長時間的強勁表現及低波動性，但這種情況在２０１８年已經產生變化。這意味著我們應該重新參考一個最近較熱門的投資新觀念－－捕捉市場升跌策略。該策略降低市場風險，在市場出現受壓時實現防守作用；同時可以參與市場上升趨勢，締造長期領先表現。
目前傳統防守性資產的收益率偏低、甚至錄得負回報，許多投資者發現自己必須增加風險較高的資產配置－－包括增持上升潛力較高的股票，才能實現長期投資目標。然而，對於許多投資者而言，持有風險較高的資產無疑是一大挑戰；無論對象是退休一族、正在為退休儲蓄作準備的上班族，甚至是機構投資者，包括出現資金缺口的退休金計劃、抑或是面臨資本結構規範日益嚴苛及資產負債配置面臨挑戰的保險公司。這些投資者愈來愈承擔不起投資損失的風險，更難以忍受市場的大幅震盪。這些投資者都有長期資金的需求，而且不希望每天投資也會膽顫心驚。
「低波幅股票策略」可為投資者解決上述難題，亦可以為投資組合提供較平穩的走勢，從而創造更優異的長期投資表現。設法避免投資損失（積極防守策略）雖然看似無趣，但其實對於創造長期財富至關重要。簡單來說，當市場下跌時，投資損失的幅度越小，等到未來當市場反彈時，投資組合所需要追升的幅度也就越小；且一旦後市持續上揚，投資組合超越前一浪的高點，進而累積複利回報也更加容易。
假設全球股票投資組合的升勢／跌勢參與幅度分別為９０％與７０％，即投資組合能夠捕捉大市升幅的９０％，但卻只有參與大市跌幅的７０％，試問這樣的投資組合的長期回報表現如何？一般人可能會認為這樣的投資組合一定會表現落後。然而，與ＭＳＣＩ世界指數相比，從１９７５年一開始的１００美元，「９０／７０投資組合」的表現更加平穩，截至去年１２月３１日一直累升至１﹒３萬美元左右，升幅幾乎是同時期ＭＳＣＩ世界指數的２﹒５倍以上，值得注意的是，其波動性遠低於ＭＳＣＩ世界指數。
然而，９０／７０的升勢／跌勢參與幅度也有其風險，在上述時期的年度化追蹤誤差為３﹒１％。當市場大跌，投資組合表現可以領先大市，投資者通常不會在意追蹤誤差的高低；但當市場大升，投資組合表現會相對落後。事實上真正的考驗才開始。這也是為什麼我們需要高度投資的專業，靈活地聚焦於擁有高品質營運模式、基本面佳、波動度低的企業（意即高水準、穩定的現金流量與健全的資產負債表），同時審慎評估股票估值，才是成功建構理想「９０／７０投資組合」的關鍵。事實上，這也是聯博低波幅股票投資策略所秉持之核心投資哲學。
（資料截至：２０１９年２月２２日）《聯博中國香港零售業務董事總經理 鄒建雄》
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