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13/08/2020 09:41

《輪證高清-孫明哲》全盤考慮敏感度槓桿,找出合自己策略的條款

  踏入8月份進入業績公布期,有投資者會在業績前後作出部署,希望捕捉股價的波動,在篩選窩輪時,本欄一直提到利用「選輪三步曲」,從行使價、到期日及街貨選出條款合適的低街貨產品,再從中考慮槓桿較高的產品,這樣可在合理風險的情況下爭取潛在回報。現在投資者可考慮多加留意一個數據,就是敏感度,這更容易比較輪價在格數上的跳動速度,方便短線投資者作部署。
  以下周一(17日)公布業績的吉利(00175)為例子,在網站上認股證搜尋器輸入合適的篩選條件去選擇認購證,如行使價17至20元之間、2個月期以上、街貨低於30%,這便可篩選出中年期、相對貼價的低街貨證,這批都會是條款上較合適的產品,再以實際槓桿排序會得到下表的結果。
 
  編號   行使價     到期日   換股比率  現價   實際槓桿  敏感度
                           (元)   (倍)
 -----------------------------------------
 A     18﹒12  20年10月   5  0﹒290  5﹒36  0﹒4
 20312 19﹒20  21年01月  10  0﹒166  4﹒45  0﹒9
 B     19﹒18  21年01月  10  0﹒177  4﹒27  0﹒9
 C     18﹒88  21年01月   5  0﹒375  4﹒18  0﹒4
 D     18﹒99  21年01月  10  0﹒186  4﹒18  0﹒9
 -----------------------------------------
 
  投資者可留意如以槓桿排序的話,第一隻的認購證是唯一提供超過5倍槓桿的產品,看似是當中最佳的選擇,跟其他產品比較,這產品的年期較短所以槓桿較高,但問題是其面值較高,於0﹒25元之上,導致其敏感度變低,正股變動一格,輪價才理論上變動0﹒4格,即要待正股變動2格以上,這產品才會變動一格。而排名第二的吉利購20312的敏感度接近1,即正股變動一格,輪價理論上會變動一格,更快反映正股的變化,槓桿亦有近4﹒5倍,不差第一名太多,在加上比較敏感度及面值之下,吉利購20312或會是更佳的選擇。
  因此,投資者在選擇窩輪時除了比較條款、街貨及槓桿之外,加入比較敏感度更容易找出合適作短線部署的產品,因為敏感度更能反映輪價的變動頻率,適合短線、即市的投資者去捕捉輪價幾格上落時使用。現時高盛網站上的認股證搜尋器(https://www﹒gswarrants﹒com﹒hk/cgi/warrant/warrant_search﹒cgi
)加入了窩輪的敏感度顯示,方便投資者作出比較。《高盛董事總經理 孫明哲》
《www﹒gswarrants﹒com﹒hk》
 
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