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15/10/2019 18:19

《股壇解碼-戴名》美股考驗支持;領展(823)存隱憂現勿買入

  《股壇解碼》上周五(11日)美股受中美貿易戰談判達成首階段協議的利好刺激,出現高
開高走情況。由於中美雙方達到初步共識,在未來五周內對金融服務、知識產權和購買農產品落
實細節,雖然中美雙方已達成共識,但由於仍要落實細節,結果或多或少出現落差,在消息公報
後市況逆轉,道指收市前15分鐘出現從高位27000點急速回調的現象,收盤報26816
點,走勢頗為反覆。假若本周初道指不能穩守27000點,加上標指3050點出現減倉跡象
,投資者要小心美股走勢隨時會出現大逆轉。
 
*烽煙再起*
 
  土耳奇對庫爾德族的襲擊一浪接一浪,連帶在敘利亞北部的美軍基地都難以倖免,當美國正
準備經濟制裁土耳其的同時,庫爾德族部隊不排除和敘利亞政府結盟的可能性,加上土耳其以大
量的亞歐地區難民要脅歐盟不要插手,大大提高了歐美聯軍出兵的可能性,投資者要小心局勢隨
時一觸即發。
 
*警號響起*
 
  2019三季度的北京寫字樓出現單季度新增供應創近十年新高的情況,加上整體市場需求
疲弱造成寫字樓空置率大幅攀升。截至2019年第三季度,北京優質寫字樓的整體空置率上升
至接近11%,創自201年第二季度以來的最高水平。北京並不是個別例子,如果從全國來看
,上海、廣州、深圳、南京、杭州、重慶、成都、廈門、武漢、長沙、青島、寧波、蘇州這些核
心城市的空置率都在上升。就以深圳為例,今年一季度的甲級寫字樓空置率約為18%,但局部
區域空置率而高達50%,到了第三季末的深圳甲級寫字樓平均空置率已超過23%的新高,其
中以前海片區最高超過65%,寫字樓空置率上升顯示當地的商業活動減速,商用物業空置率非
常高的地方,經濟可能已經出現了明顯的下滑,在國內也預示著未來的城市勞動人口的流失,這
將對當地的經濟表現造成非常負面的影響。
 
*後勁不繼*
 
  上周五恆生指數受中美貿易戰利好預期所帶動,先是裂口高開近300點,其後愈升愈有,
最終全日以26308點收市。期權新增重倉位在26200點,只要穩守在26200點以上
,恆指反彈可期,維持反彈目標位在27500點。近日受香港公眾活動所影響,投資者暫時宜
遠離零售和地產相關個股。
 
*股票簡評*
 
  領展房產基金(00823)主要投資於香港及其他地區所有可持續提供收入之非住宅用途
物業類別(酒店及服務式住宅除外)。參考股價走勢,領展房產基金自上市以來是穩步向上,中
間雖有回調但亦很快能夠重拾升勢,按道理是非常穩健的長線投資對象,但有幾點風險需要注意
。首先是現是的股價偏高,接近30倍的PE削弱了吸引力,而集團本身的核心業務也限制了價
格升勢的憧憬,可供分配利潤佔營收比例持續上升,證明集團在控制成本方面做得非常出色,可
惜的是現有出租率已接受飽和,短期內也見不到可供出租面積有大幅增加的可能。
  領展房產基金近兩年在高位出售香港物業套利,可惜的是集團在出售香港物業套利的同時增
持國內物業,雖然國內商用物業(特別是商場)的需求一直都歷久不衰,但今年以來的人民幣匯
率下調帶來的資產減值是無可避免,加上香港物業市場受近期公眾活動影響而出現見頂的情況,
連帶市場整體租金也受影響下調,相信領展房產基金近期需要續租的客戶都有提出減租的可能,
而未到期的租客也可能要求集團作出租金豁免,這些將會是集團今年收入的負面因素。成本控制
和出租率提升空間縮小,淨利潤存在倒退的可能性非常高,投資者現價不宜買入,可待股價回調
至73元附近再行買入。《資深市場人士 戴名》
 
* 以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議。
  讀者有任何交流,可以發電郵至imail1997@gmail﹒com

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