《品中資－羅國森》騰訊（舊愛）阿里（新歡）平起平坐

　　千呼萬喚的阿里巴巴（０９９８８）（下稱阿里），終於落實來港第二上市的方案，今日（１５日）起正式招股，招股價上限１８８港元，本月２０日定價，２６日上市。
　　幾個月前，阿里本來已經計劃來港第二上市的，但當時香港正開始反修例（逃犯條例）運動，阿里最後宣布擱置。但短短幾個月後，阿里便崔護重來，其實，這一刻的香港，混亂情況比上次更甚，但阿里似乎義無反顧，有陰謀論者認為是有心人想托市。
　　無論如何，阿里願意來港第二上市，對香港繼續鞏固國際金融中心地位是有百利而無一害的；而我個人相信，阿里在這個時候來港招股，不為甚麼，只為集資。所以，我們也不必去估算阿里在這個時候來港的其他動機。
　　根據招股文件，阿里今次來港第二上市，將發行５億股新股（另有７５００萬股或１５％額外配售權），計及有關超額發售，完成上市後，香港發行的股份將佔集團已擴大後股本約２﹒８％。
　　阿里明言，在港募集的資金，將有三大戰略用途，包括：驅動用戶增長及提升參與度、幫助企業數字化轉型，並提升運營效率，以及持續創新產品和技術。
　　但綜合傳媒的報道，阿里今次「回港」，還有幾個背後原因。首先，５年前，阿里決定整體上市，也是以香港為目標上市地；只不過，當時上市規則未容許同股不同權的公司，所以最後放棄香港，轉去美國上市。現在香港已經放寛同股不同權的公司上市，所以，現在捲土重來是理所當然的。
　
＊阿里欲吸引亞洲資本＊
　
　　另外，不少亞洲投資者表示，都希望阿里的股份可於本土時區買賣，這次來港上第二上市，主要是想滿足投資者的需要。而成功在港上市後，當然是想吸引更多亞洲和中國資本來買阿里的股票，方便日後的集資了。
　　說到這裡，我必須對我的舊愛（騰訊（００７００））說句對不起，因為我真的喜歡阿里這個新歡。但從她決定來港第二上市的時候，我就決定，我要以相同的資金，持有妳們倆的股票。換句話說，日後妳們的地位是平起平坐，無分大小。
　　原因很簡單，因為這兩隻內地最大的科網龍頭，業務雖然有重疊，例如電子支付和雲計算，但也互相補足，最明顯就是大家的核心業務。騰訊是網絡遊戲，以及阿里的電子商貿。
　　事實上，這兩大業務各有優勢。早幾年，騰訊夾著「遊戲」業務，令到盈利大升，股價也因此屢創新高；但最近一年，阿里的電商業務增長驚人，同樣令到阿里的盈利大增，間接推動股價勁升。
　　如果以這一刻做個比較，無疑阿里每一個項目都比騰訊勝一籌。股價升幅方面，２０１４年，阿里以６８美元的招股價在美國上市，以昨日收市價１８２﹒８美元計；過去５年，阿里的股價累積升了１６８％。
　　５年前當阿里選擇去美國上市時，騰訊股價已經一拆五，當時的股價大約是１２５港元（下同），以昨日收市價３１９﹒８元計，累積升了１５５％，稍稍落後於阿里。而這一刻，兩者的市值也是阿里稍勝，因為騰訊是３萬億元左右，而阿里則是３﹒７萬億元。
　　以對上一個財政年度的業績計（阿里是以３月３１日為年結日，而騰訊則是１２月３１日），阿里的收人是３７６８億元，賺８７８億元，而騰訊則是３１２６億元，賺７８７億元。
　
＊減持騰訊套現買阿里＊
　
　　以最新公布的季度業績計（截至今年９月底），阿里的收入是１１９０億元，增長４０％，賺７２５億（當中包括出售螞蟻金服的一次性收益）；而騰訊的收入則為９７２億元，增長２１％，賺了２０３億元。
　　去年這個時候，因應市場環境的變化，騰訊進行了成立以來第三次的架構重組和戰略升級。正如當日公告中說，騰訊在互聯網「上半場」的角色是造好連接；但到了「下半場」，她的角色是要成為各行各業最貼身的數碼化助手。
　　簡而言之，騰訊的服務對象，會慢慢由個人轉向企業，相比起阿里，騰訊這方面一向是較弱的。而這個轉變，無可避免要犧牲短期的增長；所以，最近一年，無論股價和業績，騰訊都落後於阿里，正是反映上述的轉變。
　　但這兩隻內地科網巨擘，都是最有前瞻性眼光和策略的大型企業，我實在不想放棄任何一隻，所以，我才決定，兩者我都會買，不過，我不會完全用新資金買阿里，而是會減持部分騰訊（過去幾個月已經稍為減持），套現去買阿里呢！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》