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16/10/2019 12:50

《拆局麒想-林嘉麒》首長國際轉型停車場收租佬,買入穩收高息

  《拆局麒想》筆者自去年10月及今年4月於此專欄點評過首長國際(00697)後,公
司股價及營運情況一直在改善。轉型不但在業績上漸見成果,而且派息理想,沒有令投資者失望
。公司近期成功獲得北京首都國際機場停車樓15年經營權,表現其在中國機場停車運營領域獲
得市場的認可。
 
  今次獲得的經營權是是繼北京大興國際機場停車樓、上海虹橋機場P1停車樓、貴陽龍洞堡
國際機場停車場之運營權後的新項目,同時表現出公司在停車業務上的協同效應與規模效應。北
京首都國際機場旅客吞吐量位居亞洲第1位、全球第2位,每年高達1億100萬人次,進一步
穩固了未來收益及增加發展的可能性。
 
  2019年是公司聚焦停車資產管理與城市更新業務的第二年。中期業績顯示,停車業務收
入6862萬元,按年大幅增長123%,期內擁有停車車位5萬個,較2017年的2萬個大
幅增加3倍。最近公司簽約北京首都機場停車場車位超過一萬個,合共車位已覆蓋了大興機場、
首都機場、虹橋機場及貴陽機場,逐漸形成機場停車場群組。由於內地停車位資產分散,未有系
統性或大企業作管理,首長國際屬於行業先驅,獨有的營運經驗可吸引更多未來合作的機會,估
計機場、大型屋苑、購物中心或辦公室大樓也是未來合作目標。再者,公司以智慧停車運營,推
出的S-Park品牌有效增加車位及存量車位,可有效提升停車效率,降低運營成本及打通城
市流通。事實上,2018年全國汽車保有量高達2﹒5萬輛,而八大城市包括北京、上海、廣
州、成都、重慶、武漢、西安的汽車保有量超過300萬輛。公司今年年初制定目標10萬個車
位相信可輕易達成,全年停車收入翻一番問題不大,而已公司計劃到2020年目標可累計簽約
100萬個車位,前途絕對樂觀。
 
  另外,公司業務屬多元方向發展,從而達到穩健的派息政策。自年初宣布驚喜的派息計劃後
,2018年度已派息7億元,每股2﹒9仙。以今日(16日)半日收市價計,息率高達
8﹒9厘。同時,公司已宣布多個業務板塊驅動公司盈利能力持續提升,確保了在2019年至
2022年的三個年度維持每年不低於7億元的分紅計劃,股東於未來三年擁有高達9厘的股息
回報。
 
  事實上,另一業務城市更新收入亦發展理想,上半年8363萬元,按年增長67%;另外
,持有同系的首鋼資源股權27﹒61%,在2017年及2018年股息率也達10﹒8%及
10%,派息比率高達81%。首長國際現時市值89億,總資產值110億元,現金39億元
,中期派息2億元。以DDM模型估算,現價屬便宜,息率高達9厘,屬於另類的收息股。建議
持貨者繼續持有,未有貨的可考慮於現價開始分注吸納,目標價先看0﹒45元。
《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》
 
*筆者並無持有上述股份

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