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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

09/12/2019 12:30

《價值美股-阮靜瑤》7厘選擇多!散戶也可低門檻買高息債

  中美貿易談判變數大,2020年全球經濟大概率將進一步放緩。在低息環境下,資產追逐回報之餘,不少投資者尋求標的時,會以安全、低波動性、能製造現金流作重點考量。筆者推介擁有美股戶口的朋友可關注交易所買賣債券(ETD)。
 
  ETD是債券的一種,但它在證券交易所掛牌,故投資者只要擁有美股戶口,即可自由買賣美國的ETD。不少ETD以25美元一股發行,投資門檻十分低,相比部分需經由私人銀行買賣、入場費最少幾十萬的直接投資債券(直債),靈活性和流動性都較理想,其收益率亦普遍較同款直債高,而大企業發行、息率7厘以上的選擇很多。稅務條款方面,ETD派息為債息而非股息,30%扣稅通常能獲豁免。
 
  說完好處,大家買ETD前有五點必須留意(當中第一、二點將說明為何ETD的收益率普遍較同款直債高)。
 
  一)公司清算償還債務的順位是:公司債>ETD>優先股>普通股,換而言之,ETD屬於「次順位債」。
 
  二)ETD可能會延遲派息,投資者買入前需留意它的公司有沒有延遲派息的紀錄。
 
  三)不少ETD到期日很長,有些長至超過30年,但它可能設置了較短期的「可贖回日」,投資者計算回報時,要考慮公司有權在「可贖回日」後以發行價贖回。
 
  四)ETD在交易所掛牌,相比在機構或專業投資者在場外交易的直債,價格波動會更大(但波動性通常仍較股票低得多)。
 
  五)雖說ETD派發的屬於債息,理論上若發行人非美國註冊公司(留意美國公司不一定是在美國註冊),投資者獲豁免徵收30%股息稅,但美國稅制複雜,建議大家買入ETD前確認其prospectus中的稅務條款。大家可從Innovative Income Investor(連結:https://innovativeincomeinvestor﹒com/list-of-baby-bonds/)找出有興趣的ETD,下期專欄我會和大家一起做case study,教大家檢視一隻ETD質量及閱讀稅務條款的方法。

《茂宸證券經紀業務部助理副總裁阮靜瑤》(筆者為註冊持牌人士,並無持有上述股份)

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