《豐碩成果－盧穗欣》透過股債混合基金，捕捉中國新經濟的潛力

　　新冠疫情對多個主要經濟體系帶來衝擊，反觀中國隨著疫情受控，早前受壓抑的需求得以釋放，加上政府政策扶持力度龐大，中國經濟有望率先復甦。５月份財新中國製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）錄得５０﹒７，較市場預期佳，並重回擴張區間。加上中國的基本因素穩健，經濟由高速增長轉向高質發展階段，在股市方面，我們認為中線值得留意的三大主題板塊包括科技應用、健康護理及消費升級。至於中國債市，基礎因素良好，且與其他資產類別的關連性低，能提供具吸引力的收益之餘亦有助分散風險。

＊三大主題：科技應用、健康護理、消費升級＊

　　中國的科技發展已提升至世界水平，在科技應用方面，硬件產業、電商及互聯網板塊成為市場焦點所在。５Ｇ被視為下一輪顛覆性的全球力量，核心技術將催生革命性的商業模式。政府政策鼓勵半導體行業進行自主開發，減少對進口供應的依賴。我們認為已擁有技術優勢的行業龍頭，市場份額有望進一步提升，盈利增長尤為可觀。另外，中國的電子商貿及互聯網市場規模龐大，不少線下傳統產業轉型電商化，加快供應鏈和進程擴展，引發結構性利好變化。在科技應用的主題當中，半導體企業、大型電商、龍頭互聯網公司是我們的投資焦點。
　　第二，中國的健康護理開支增長空間龐大，目前開支佔國家ＧＤＰ的百分比為５％，遠低於其他大型經濟體，如美國的百分比達１７％。鑒於新冠疫情一度席捲整個中國，令民眾對健康護理的意識提升，可以預見，疫情後健康產業有機會迎來黃金發展期，根據內地去年發布的「健康中國」２０３０規劃綱要，預計今年中國的健康產業規模將突破８萬億元，至２０３０年將突破１６萬億元，增長超過一倍。因此，我們認為醫療服務、醫藥、醫療器械等投資範疇值得留意。
　　第三，中國居民收入增長迅速，消費升級加快。隨著中國人均收入增加，居民消費模式已由生活必需品提升至中高檔的產品及服務。在城鎮化過程中，消費升級的步伐正在加快，令消費結構演變迅速。中高檔消費增長空間相當巨大，是未來五至十年內需投資題材的主旋律。當中的投資焦點包括高檔酒業、教育機構及零售品牌。

＊中國債券估值吸引＊

　　中國在岸及離岸債券市場近年逐漸得到國際投資者垂青。雖然離岸債券市場今年３月一度出現調整，但中國政府透過增加財政開支，放寬貨幣政策及提供支持措施等多管齊下，以釋放更多長期資金，為市場創造流動性，大大減低了企業的違約風險。現時中國高收益債券的估值便宜，孳息率吸引，行業結構對油價敏感度較低，相較美國及歐洲債券更具吸引力，有望加快成為全球資本配置的重要焦點之一，為中國債市提供重要基礎因素。我們的投資焦點包括中國政府債券、政策銀行債券和房地產債券。
　　目前市場上有一些中國主題的股債混合基金，投資範疇包括中國Ａ股、港股、美國預託證券（ＡＤＲ）、離岸、在岸債券，基金經理可因應市場走勢，靈活調配投資組合，致力捕捉長期資本增值和穩定收益，緩和短期波動，長遠有助提升回報。靈活配置於各類股債資產的好處在於捕捉股票升值潛力的同時，可透過債券增加收益並減低整體投資組合的波動性。
《東亞聯豐投資董事總經理　盧穗欣》