《ＥＴＦ動向－凌子敬》失「息」環境下要「息」揀投資機遇

　　今年股市中其中一最大的消息，莫過於今年４月匯豐銀行（００００５）宣布取消派息，其後渣打銀行（０２８８８）等多間英國銀行亦取消派息，雖然最近匯控的行政總裁祈耀年（Ｎｏｅｌ　Ｑｕｉｎｎ）表示會因應集團的全年業績再審視股息政策，但已令許多以食息一族的投資者已經大失預算。另一方面，聯儲局亦於今年９月時宣布最少直至２０２３年前聯儲局會將其息口維持於接近０的水平，可見短其內加息的壓力並不高，而因應今年疫情的關係，１０年期的美國國庫債券孳息率（截至２０２０年９月３０日為０﹒６７％）已跌至歷史新低，反映普遍債券價格已升至偏高的水平。傳統收息工具已經於現時失去光環，投資者要再尋覓新的工具作穩定收息。然而，根據香港政府統計處的９月份預測，２０２０年全年的基本消費物價通脹率為１﹒８％，即是如果閣下有１００萬元的存款放於銀行，而基本上現時銀行存款的利率接近０的情況下，通脹會每日慢慢地從你的荷包偷走你５０元的購買力，又或者是每日偷走你一杯不錯的咖啡及早餐。
　　除了一般的傳統高息股以及債券外，房地產投資信託（ＲＥＩＴ，ｒｅａｌ　ｅｓｔａｔｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　ｔｒｕｓｔ）是一個不錯的收息投資選擇。根據港交所的定義，ＲＥＩＴ為集體投資計劃的一種，透過集中投資於可帶來收入的房地產項目，例如：房地產項目，例如購物中心、寫字樓、酒店及服務式公寓，以爭取為投資者提供定期收入。而亞洲地區大部分的ＲＥＩＴ的派息政策都有法律上的規限，是需要將期股息分派比率定為最少９０％，簡單而言，信託內所得的租金收入扣除開支後至少有９０％要作為派息之用，因有法律的規限下，投資者可以獲得較為穩定的派息。
　　提到ＲＥＩＴ，香港投資者較為熟識的會是領展房產基金（００８２３），最新的派息率為４﹒４９％，而香港的ＲＥＩＴ一共有１２隻，除了８２３外，較多人熟識的為置富產業信託（００７７８），其下的投資組合主要為商場（包括置富第一城，馬鞍山廣場，都會駅等），最新的派息率為７﹒４％。要留意的是，大部分香港的ＲＥＩＴ都主要集中在香港及內地的商場及住宅，可能會較受香港及內地房地產估值影響其格價。放眼亞洲，日本、新加坡、澳洲的ＲＥＩＴ比香港市場更成熟，ＲＥＩＴ的數目分別有６２隻，４１隻以及４５隻，而業務上並不只是包括商場及住宅項目，一些於疫情下相對受影響較少甚至受惠的行業包括物流中心、能源儲蓄倉、退休中心、醫院等的房地產項目亦包括在內。投資於亞洲ＲＥＩＴ的好處是除了可以得到較穩定派息外，亦可以受惠於「後疫情時代」的經濟反彈。亞洲整體的ＲＥＩＴ價格經歷了３月份時的大跌幅後已經反彈，最近香港疫情緩和下可見食肆及商場的人流都絡繹不絕，而經濟的漸漸復甦會令相關ＲＥＩＴ的估值有所提升。可見亞洲ＲＥＩＴ的投資是一個攻守兼備的投資策略。
　　對於一般的投資者而言，要了解整體亞洲的ＲＥＩＴ甚至要落實投資於日本、新加坡及澳洲的股市可能有一定的難度，要化煩為簡，投資者可以不妨留意亞洲ＲＥＩＴ相關的ＥＴＦ。
《三星資產運用（香港）ＥＴＦ投資策略副總裁　凌子敬》