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梁崇讓,工商管理學士學位,現為香港證券及期貨從業員工會總幹事,從事證券及期貨工作近45年,擔任金融公司責任董事及負責人員逾40年,同時擁有外匯業和金銀業的業務經驗,曾任香港期貨交易所市場委員會委員,現持有香港證監會牌照。

梁對金融、證券及期貨業的監管、運作、風險管理有一定的經驗和見解。自2004年開始,分別為《東方日報》、《經濟通》、香港文職及專業人員總會會刊,撰寫文章超過1,000篇,內容涉及金融政策和經濟問題,對中港政策和制度以及市場的變化有個人獨特見解。

曾任香港文職及專業人員總會副理事長、副會長、工聯會業餘進修中心導師、自在人生自學計劃、證券及期貨持續培訓課程導師,也經常舉辦講座和投資課程,為從業員進行持續培訓課程。

12/09/2019 09:39

《行內行外-梁崇讓》亂局出亂局?

  上周雖然繼續有示威者到處破壞社區設施、但恒指走勢卻峰迴路轉,股市大幅回升至26500點以上水平。香港特首林鄭月娥於上周三(4日)正式宣布撤回《逃犯條例》方案,令港股即日反彈995點,扭轉個多月來的跌勢,普羅投資者期望後市仍能繼續向好。其實在特首宣布撤回方案的前幾天,港股已開始轉趨走穩,因此有人猜測市場早有春江鴨入市。周三當日,港股早段已出現應跌不跌的現象,周二晚(3日)的美股雖然下跌約近300點,但港股開市時未有跟隨美股下跌,開市後不久便穩步上揚,這種反走勢顯得極不尋常,交易中段便傳出特首將會公開宣布撤回方案,大市升勢更為凌厲,最終升近千點收市。

*超級春江鴨查不到?*
 
  從當日市場走勢分析,開市時應已有知情人士入市,否則大市不會不跌反升;回想1998年,當年香港受到亞洲金融風暴影響,港股受到外資大鱷狙擊,股市大跌,香港金融體系遭受嚴重的衝擊,香港政府被逼入市支撐港股以穩定大市,為避免港股暴跌而拖垮香港經濟。有分析家觀察當時情況也認為有春江鴨先行,曾有人提出有關當局應介入調查,當然最後還是不了了之。

  至於今次的情況,有關當局會否調查?仍是未知之數!但相信就算去查,估計也是查不到甚麼結果,對於這類超級春江鴨,為甚麼總是查不出來?究竟是手下留情?還是他們真的技術高超和部署精密呢?雖然有關當局強調會對造市和涉及內幕交易人士絕不手軟,但可惜對這類超級春江鴨的調查似乎真的是「老鼠拉龜,無從入手」,一籌莫展呢?不過有關當局對中介團體和中介人士的監管卻從不客氣,態度嚴謹得多了。
 
*停市投資者無法平倉*
 
  上周另一則令人非議和矚目的新聞,要算是港交所(00388)的期貨交易系統「死機」事件,港交所「死機」當日,即令人聯想起這會否跟黑衣人「攬炒」有關,雖然有議員指港交所已排除有黑客入侵,料是系統內部接駁的技術性問題所致,但事後行政總裁李小加卻公開表示,不排除有黑客試圖入侵港交所電腦系統,如言論屬實,那就不排除是「攬炒」行動的可能性了。雖然今次沒有對香港金融市場造成嚴重的破壞,但這次已可算是一個警示,日後港交所應當對黑客入侵電腦系統多加防範了。

  港交所「死機」當日,在港股開市早段,市場期貨電子交易系統已間斷性出現故障,此時已有不少客戶投訴無法正常進行期指交易,但港交所一直沒有向公眾披露實情,至上午11時才正式在微博承認系統有連接問題,有關部門正在搶修,因買賣成交難於完成,當時已有部分市場參與者主動停止在期貨市場交易,最大的問題是投資者無法平倉,實感無奈。

*有無人要為死機負責*

  可是中午開市後,衍生產品市場仍可繼續交易,直至下午二時港交所才卻突然宣布煞停期指交易,這種處理問題的手法,令大部分業內人士和投資者不滿,埋怨港交所早上沒有及時披露交易系統已出問題,到下午又突然煞停所有交易,無疑罔顧投資者的市場投資風險,對投資者來說,無論是沽出和購入的金融產品,也應有公平的對待和合理的解決方法,但當日就出現只有少部分人下單盤能完成交易,大部分的交易未能完成,這是否公平?港交所系統又用甚麼機制來作出配對成功的交易呢?公眾應該有知情權吧!而中午繼續開市後,卻又突然停市,為何在午膳時間無了解實況而倉促開市呢?試問如投資者因此遭受損失,應該向誰索償?當然港交所有免責條款聲明,但假如延遲披露和沒有及早停市,這是否屬於人為錯誤呢?那是否需要賠償或有人應承擔責任?至於日後有沒有投資者追究索償?大家只好拭目以待了。

  至於其他金融衍生工具,部分備兌認股證、牛熊證的發行商或市場莊家立即停止報價,有部分堅持開價,買賣差價顯著相距甚大,根本不能給投資者和基金進行買賣或對沖,有報價等如無報價,這種現象給人的感覺就是混亂不堪。筆者相信港交所應有後備系統和既定程序,以及危機處理機制的,但為甚麼後備系統無法發揮功能?過程中是否有紕漏?便有待有關當局查究了。
 
*半價放盤無人願接手*

  後記:特首林鄭月娥釋出善意也無法停止示威者的「攬炒」行動,示威者激烈行動加劇,每逢周五六日,烽煙四起,示威者和泛民繼續肆意批評政府缺乏誠意,相信大部分市民一早料到就算政府釋出善意,示威者也絕不罷手,香港暴力示威持續。評級機構惠譽將香港信貸評級由「AA+」下調至「AA」,有評級機構降低香港評級屬意料中事,只是事有湊巧,政府宣布撤回方案,港交所交易系統出現死機,內地「降準」,中美貿易談判結果仍是個謎,市場顯示港股反彈勢頭短期仍未有減退現象,可見投資市場永遠都是千變萬化。不過,大市走勢雖然出現反彈,但業內經營環境卻沒有改善,日前更有報道指有證券公司半價放盤也沒有人願意接手,以及也出現員工減薪的現象,事實在有關當局不斷的打壓下,業內本土中介人士和中介團體想生存也不容易,還望特區政府多多關注。《香港證券及期貨從業員工會副會長 梁崇讓》
* 工會網址:http://www﹒hksfe﹒org

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