恒指在本周二（１４日）輕易突破２９０００點之後，市場便轉向觀望中美雙方簽署「第一階段貿易協議」內容，昨天（１６日）早段港股並未有太大反應，當內地正式公布協議全文內容之後，中港股市一度略為偏軟，但反應仍屬冷靜，並未出現明顯的借勢回吐，中資股表現則較參差。
＊加快開放金融市場＊
從協議內容看，內地將進一步加快開放金融市場，包括進一步開放內地壽險、養老保險、基金管理和期貨服務予外資參與，尤其是個別金融業務更加是不限制予美資機構全資參與（允許美資保險公司在華全資擁有保險資產管理公司、允許美國獨資的服務提供者進入證券、基金管理和期貨服務領域）。美國則確認給予中國電子支付服務提供者（包括銀聯）非歧視待遇；中國再保險集團等中國機構的申請尚未批准，並確認將及時考慮此類申請。
協議內容除顯示美國對中國開放金融市場索價高之外，對美國企業傾斜或引發歐洲、亞洲等主要國家對美國獲得的「特殊待遇」不滿；因此，中國在落實開放市場方面仍有變數。昨天市場憂慮內地金融機構面對競爭壓力加大，令內銀、內險及券商股昨天表現偏軟。
＊大量採購美貨＊
除了開放市場問題之外，在關稅及貿易問題上也是向美國「傾斜」，中國承諾從２０２０年１月１日至２０２１年１２月３１日兩年內，從美採購和進口不少於２０００億美元的製成品、農產品、能源產品和服務。當中包括工業機械、汽車、光學設備、乳製品等。相反，中國則換來美方在去年９月同意將美國對１２００億美元中國商品加徵的關稅稅率，由１５％降至７﹒５％；至於美國較早前對價值２５００億美元的中國商品徵收的２５％關稅，則維持不變。
＊推動國產化減依賴進口晶片＊
雖然協議顯示中國面對較大壓力，但筆者估計在對外開放市場的同時，中央政府亦會加大政策力度，加強內地企業的競爭力及質素，估計未來有更多政策出台，或有助被視為利淡的板塊得到支持。自從美國對華為及中興（００７６３）產品作出限制之後，內地更積極推動科技產品國產化，筆者今年重點推介的中芯國際（００９８１）的晶片產品提升，可增加供應予內地企業，減少對進口晶片的依賴，是受惠股份之一，但需留意股價升勢過急，提防短線調整壓力；不過，整體上升趨勢未完。總的而言，綜合貿易及市場開放協議來看，仍要維持揀股不揀市的投資策略。《駿達資產管理 投資策略總監 熊麗萍》
＊筆者持有中芯國際股份
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