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13/12/2019 10:00

《環球趨勢-黃耀宗》明年上半年環球投資市況展望:第一部分

  受累多國持續的政局緊張關係,環球經濟已放緩至增長與衰退岌岌可危的邊緣。隨著中美關係有望回暖、多國推出財策措施、主要央行持續實行寬鬆貨幣政策及重新「擴表」等,令市場憧憬環球經濟有望走出谷底。從而,股市於年底已出現一輪價值型抄底浪潮。惟我們認為環球經濟將呈「L」形底部走勢,經濟數據短時間內難以出現大幅回升的情況。

*央行擴表及多國財策以支撐經濟,恐慌性拋售或會出現*

  聯儲局在2020年6月前將保持「擴表」進程,我們相信金融市場在未來半年仍會具有充足的流動性,支持資產價格,股市將以大型反覆走勢為主。環球主要風險,其一是股市估值偏高,若經濟未能如市場憧憬般見底回升或出現意料不到之事,料會引發恐慌性拋售。另一方面,央行審時度勢的能力亦非常重要,否則「放水」反增加滯漲風險。整體而言,預料未來兩季,在流動性充足下,環球股市將現高單位數回報,資金將在成熟與新興股市交替游走。持有核心主題,並對板塊/風格投資輪動較為可取。

美股-還看大選候選人及政綱。

  美股藉一系列憧憬的短線亢奮氣氛,將估值推至近年高位。惟盈利增長、消費及商業信心卻現背馳,未來需留意美國金融流動性情況及盈利能否繼續支持股市。2020年為「人口普查年」,或推升就業市場需求,工資存上升壓力。因此,相信聯儲局暫時難以放鴿,幸好近期亮麗的經濟數據為聯儲局提供「保持耐性」的空間;料聯儲局第二季才因應經濟情況重新進行利率決策行動。但是,水能載舟亦能覆舟,明年美國最大風險之一便是政治風險,例如︰特朗普會否連任?各參選人政綱對行業影響?留意3月初相關消息會否令市場增添波動。
《利達LW A﹒M﹒基金經理、首席投資策略師 黃耀宗》

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