野村發表研究報告指,雅居樂(03383)管理層出乎意料地就對今年利潤指引正面,但該行對公司能否達成全年銷售目標1000億元人民幣仍然存有懷疑,並認為公司的高派息比率缺乏現金流支持,因此高股息收益率不能證明對達標正面。該行維持雅居樂目標價9﹒75元不變,重申「減持」評級。
野村表示,若果公司下半年沒有項目收入的進一步支持,相信要達成1000億元人民幣的全年銷售目標將具挑戰性。非地產類別的業務需要增長最少167%,才可滿足到有關目標,其次是即使公司的非地產業務增長快速,但估計由於房地產業務的盈利能力較弱,下半年仍會出現20億元人民幣的缺口。
該行又指,儘管上半年現金流為163億元人民幣,公司仍宣派21億元人民幣的中期股息,而公司在惠州出售了一個項目,但對現金流並無太大幫助。公司管理層預料下半年將有23億人民幣的現金流,不過考慮到非房地產業務的增長的積極目標,令該行對相關預測存疑。
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《經濟通通訊社22日專訊》
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